每經記者｜鄭步春    每經編輯｜賈運可    

上周美元因新公布的8月非農就業(yè)數據意外疲弱而出現下跌，本周又因避險情緒上升及通脹憂慮加重而有所反彈。

美元先抑后揚

截至周五收盤，美元指數報92.6060點，一周累計漲0.56%。上周美元指數跌去0.62%，本周算是收復了大半失地。

本周一美元盤整，美元的上漲主要集中在周二與周三。美聯儲周三公布的反映各分區(qū)經濟情況的褐皮書顯得疲弱，但該因素并未壓制美元，原因是美元避險屬性更受重視。不過，美聯儲高官周三一席鴿派言論倒是構成美元些許壓力并使得美元脫離當天高點。

美聯儲三號人物、紐約聯儲主席威廉姆斯(JohnWilliams)周三發(fā)表演講，表示今年晚些時候仍有望開始縮減購債，但他拒絕透露具體的時間。此人所說被多數分析師視為偏鴿，原因是他并不敢認定何時將縮債。或者說，分析師們相信他所說的這些話其實是暗示近幾個月不會縮債，更具體地說就是縮債很可能推遲至今年12月。

早在幾周前，市場一般相信美聯儲9月份就會公布縮債，然后在10月起實施。因此，威廉姆斯上述言論被市場視為鴿派言論。

路易斯聯儲總裁布拉德(JamesBullard)同日表示，盡管8月就業(yè)增長放緩，美聯儲仍應持續(xù)推動縮減購債計劃。此人這番話雖然硬了些，但也沒硬到哪去，因其同樣未說具體日期。

周三加拿大央行結束了利率會議，該行按兵不動，既不動利率，也不調整每月的購債計劃，所以就被市場視為鴿派，美元兌加元周三漲0.38%。加元的疲弱，相對也襯托出美元強勢，雖然該助益不是很大。

弱就業(yè)與高通脹

周三美聯儲公布了轄下12個區(qū)域聯儲的調查報告，即所謂“褐皮書”。該報告大致上顯示，在7月初到8月30日之間，美國經濟增長略微放緩，主因是新冠Delta病毒造成消費與活動降低。

雖然這份報告總基調偏鴿，但也有些細節(jié)偏強，比如褐皮書提到，美國經濟略微放緩至溫和，市場對勞工需求持續(xù)增強，但所有地區(qū)都注意到存在大量勞動力短缺問題。

一方面是一些部門缺少勞動力，另一方面是上周五公布的8月非農就業(yè)數據弱于預期。這種矛盾現象只能由新冠疫情來解讀了，即疫情嚴重妨礙了勞動力市場供需的雙方接洽。

9月3日美國公布的8月份新增非農就業(yè)人數大幅少于預期，不過同時公布的8月薪資數據卻優(yōu)于預期，而后者一般被視為通脹的先行指標。

在美聯儲開始退出大規(guī)模債券購買計劃之前，需要有更多強勁的就業(yè)數據，而令人失望的新增就業(yè)人數可能會改變有關美聯儲何時開始縮減購債規(guī)模的預期。

美元本周整體上較強，除避險情結外，也與美國通脹壓力加大相關。市場雖然看到了疫情及因疫情所帶來的經濟低迷，但也同時看到了通脹壓力，所以就有些市場人士擔心美聯儲最終可能不得不無視低迷經濟而適度收緊。

通脹與疫情是個對立因素，前者不支持美聯儲過度寬松，后者卻又支持寬松。因此，接下來疫情發(fā)展就很重要了，如果疫情在走壞一陣后再度走好，那么美聯儲仍有望早些縮債。

據美國一些機構統(tǒng)過，在過去兩周有超過20800人死于新冠，比之前的可比時期增加了約三分之二。顯然美國疫情短期內不樂觀，只是很難確定過一陣后會否再次出現拐點。美國的疫情曾出現過無數次拐點，但總是反反復復。