每經AI快訊，華創(chuàng)證券研報指出，IP衍生新載體，泛娛樂消費高增賽道。集換式卡牌是一種以收集和交換卡牌為核心玩法的游戲，其載體一般是具有特定主題的實體卡牌。全球范圍內典型的集換式卡牌有萬智牌、寶可夢卡牌、游戲王卡牌等，國內流行的卡牌有小馬寶莉卡牌、奧特曼卡牌、NBA球星卡等。1）從產品特性看，集換式卡牌具備IP屬性、社交收藏屬性、游戲娛樂屬性，三大屬性共振使其市場爆發(fā)，成為IP衍生新載體。2）從市場規(guī)?？矗瘬Q式卡牌是國內泛娛樂消費的高增細分賽道，市場規(guī)模超百億，未來5年復合增速超20%，對標海外成熟市場滲透空間大。3）從產業(yè)鏈拆解看，集換式卡牌行業(yè)的核心競爭壁壘在于擁有文化側影響力廣泛的IP矩陣和創(chuàng)新產品設計及運營能力，以及零售側觸達廣泛的銷售渠道和成熟靈活響應的供應鏈。