每經編輯｜肖芮冬    

消息面，國家發(fā)展改革委副主任趙辰昕1月8日在國務院政策例行吹風會上表示，享受以舊換新補貼的家電產品，由去年的8類增加到12類，單件最高可享受銷售價格20%的補貼。繼續(xù)支持冰箱、洗衣機、電視、空調、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機等8類家電產品以舊換新，將微波爐、凈水器、洗碗機、電飯煲等4類家電產品納入補貼范圍。

據官方披露，自2024年7月底加力支持“兩新”政策推出之后，8月全國家用電器和音像器材類銷售額由前一個月同比下降2.4%，迅速轉變?yōu)橥仍鲩L3.4%，9～11月分別同比大幅增長20.5%、39.2%和22.2%，連續(xù)保持高速增長態(tài)勢。2024年1～11月，限額以上單位家用電器和音像器材類商品零售額9189億元，同比增長9.6%，已經超過了2023年全年水平。

后市來看，家電板塊有望持續(xù)受益于以舊換新政策，內銷有望延續(xù)景氣。

除以舊換新提振內銷利好外，家電板塊還受益于出口的高景氣和高股息特征。

出口方面，近年來我國家電企業(yè)不斷發(fā)力海外市場，在全球領先的產品力及成本競爭力下，成效逐步體現，在全球各區(qū)域的市占率穩(wěn)步提升。據海關總署發(fā)布的數據，11月我國家電出口額達到567億元，同比增長9.2%，增速環(huán)比10月（+21.6%）有所放緩，但在去年出口的高基數下增長依然良好。分品類看，空調、電視等品類延續(xù)較快增長趨勢，11月空調出口額同比增長38.8%，冰箱出口額同比增長9.7%。

值得關注的是，家電龍頭企業(yè)現金流良好，重視股東回報，截至2024年12月底，家電板塊股息率超3%，在新“國九條”強調分紅的催化下，未來分紅率有望維持穩(wěn)定或持續(xù)提高。當前在無風險利率持續(xù)下行的背景下，家電板塊高股息、高分紅價值值得關注。

中長期來看，家電板塊作為地產產業(yè)鏈的后周期，或受益于地產板塊回暖。當前一攬子房地產市場刺激政策的漸次頒布有利于穩(wěn)定房地產市場預期，從而利好家電行業(yè)業(yè)績改善和估值抬升。

去年9月24日以來，降低按揭貸款利率、降低二套房首付比例、擴大契稅等交易稅費優(yōu)惠范圍、鼓勵存量房收儲等一系列措施發(fā)布。2024年11月份，70個大中城市中，商品住宅銷售價格環(huán)比上漲城市個數增加，一線城市商品住宅銷售價格環(huán)比總體上漲，政策效果逐步顯現。一方面，系列利好政策的發(fā)布有望穩(wěn)定房地產穩(wěn)定向好的預期；另一方面，中央資金支持比例的提升有助于緩解地方國企資金壓力，也降低了商業(yè)銀行對收儲項目放貸的風險，各地保障房收儲節(jié)奏或有所加快。

在政策面的呵護下，作為地產產業(yè)鏈重要一環(huán)的家電行業(yè)有望迎來業(yè)績端的改善和估值側的抬升。

對于家電板塊感興趣的投資者可以關注家電ETF（159996），跟蹤中證全指家用電器指數，全面布局家電板塊全產業(yè)鏈。

數據來源wind，截至2025年1月8日。市場觀點隨市場環(huán)境變化而變動，不構成任何投資建議或承諾。文中提及指數僅供參考，不構成任何投資建議，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。如需購買相關基金產品，請選擇與風險等級相匹配的產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。