8月28日開盤，受昨晚“AI總龍頭”英偉達財報提振，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）開盤拉升超2%，延續(xù)了近期人工智能板塊的強勢行情，資金積極布局，連續(xù)3日凈流入。

消息面，當?shù)貢r間8月27日美股盤后，英偉達發(fā)布截至7月27日的2026財年第二財季財報，期內(nèi)實現(xiàn)營收467.43億美元，同比上漲56%，高于市場預(yù)期的461億美元。

此前，根據(jù)海內(nèi)外云服務(wù)商的Q2財報，資本開支增速維持在高位。此外，根據(jù)高盛最新走訪硅谷的調(diào)研，整體來看AI企業(yè)和風險投資人的情緒非常樂觀，并認為企業(yè)級生成式AI的采用率將持續(xù)上升，部分人士表明2026年或?qū)⒂瓉聿捎寐实目焖僭鲩L。所以，雖然近期我們看到，大語言模型的訓練端進展似有放緩，如Llama4和GPT-5發(fā)布的延遲等，但應(yīng)用/推理側(cè)的繁榮仍足以支持行業(yè)的高景氣。

根據(jù)高盛援引硅谷風險投資人及學者的觀點，隨著技術(shù)的迭代和規(guī)模效應(yīng)，LLM的成本正不斷下行，約每4個月即降低一半。我們認為，這可能降低其使用門檻，從而擴大其使用群體，進而提升（推理側(cè)）算力硬件的行業(yè)空間。

政策層面，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，明確提出強化智能算力統(tǒng)籌，優(yōu)化國家智算資源布局，完善全國一體化算力網(wǎng)，并充分發(fā)揮“東數(shù)西算”國家樞紐作用，加大數(shù)、算、電、網(wǎng)等資源協(xié)同。同時，政策要求到2027年新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，將推動智能網(wǎng)聯(lián)汽車、AI手機、智能穿戴等終端普及，并倒逼終端硬件升級，人工智能板塊迎來利好。

國產(chǎn)替代方面，我們觀測到近期一系列對英偉達芯片安全性的質(zhì)疑推升了國產(chǎn)芯片的股價。在貿(mào)易不確定性和國家安全的考量下，不論H20芯片此后是否繼續(xù)受到制裁或調(diào)查，我們認為下游企業(yè)至少有充分的動機使自身的供應(yīng)商多元化，而政策面也將對國產(chǎn)芯片制造企業(yè)進行更多扶持。因此，我們也長期看好該領(lǐng)域的投資機會。

投資邏輯上，人工智能具備“政策加持+產(chǎn)業(yè)需求+技術(shù)突破”三重驅(qū)動因素。首先，政策紅利提供了穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，各地政府相繼出臺支持AI產(chǎn)業(yè)的專項資金和人才政策，降低了企業(yè)擴張的不確定性。其次，需求端的快速釋放保證了行業(yè)高景氣度，從消費級應(yīng)用到工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域的滲透，帶來了實實在在的市場規(guī)模擴張。

對于投資者而言，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF國泰（159388）集中覆蓋人工智能產(chǎn)業(yè)鏈核心標的，能夠有效分散單一企業(yè)風險，同時把握AI產(chǎn)業(yè)長期成長的紅利。中長期來看，隨著AI在國民經(jīng)濟中戰(zhàn)略地位的提升，該ETF有望持續(xù)獲得資金青睞，成為投資者布局新質(zhì)生產(chǎn)力的重要工具。