每經(jīng)記者｜吳澤鵬    每經(jīng)編輯｜張益銘    

9月21日晚間，冠中生態(tài)（300948.SZ，股價(jià)11.2元，市值15.68億元）公告稱，收到控股股東青島冠中投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱冠中投資）及實(shí)際控制人李春林、許劍平夫婦通知，其正在籌劃公司控制權(quán)變更事宜。公司表示，目前各方尚未簽署協(xié)議，具體交易方案仍在論證中，公司股票自9月22日起停牌不超過2個(gè)交易日。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，大約10日前，冠中生態(tài)持股5%以上股東楊恩光剛拋出了減持計(jì)劃，截至今年半年報(bào)，楊恩光為冠中生態(tài)的第二大自然人股東。記者還查詢到，其大部分股份于去年6月從冠中投資受讓所得，距今還不到一年半時(shí)間。

另一方面，冠中生態(tài)在2021年上市，隨后業(yè)績(jī)出現(xiàn)連續(xù)下滑。今年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比下降52.33%、137.20%。今年7月的投資者交流會(huì)上，公司稱將積極尋求第二增長(zhǎng)曲線，適時(shí)通過外延并購(gòu)、投資入股等方式拓展新的業(yè)務(wù)。

籌劃控制權(quán)變更停牌，此前重要股東提出減持

冠中生態(tài)發(fā)布公告稱，實(shí)際控制人李春林家族正在籌劃公司控制權(quán)變更事項(xiàng)，該事項(xiàng)可能導(dǎo)致公司控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更。公司股票自當(dāng)日起停牌，停牌時(shí)間不超過2個(gè)交易日。

記者在冠中生態(tài)2025年半年報(bào)中查詢到，截至報(bào)告期末，冠中投資持股比例為29.79%，為冠中生態(tài)控股股東；李春林、許劍平為夫妻關(guān)系，二人直接和間接合計(jì)持有公司44.24%的股份，為公司實(shí)際控制人。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，就在此次停牌公告的十來天前，冠中生態(tài)在9月9日發(fā)布公告，另一位關(guān)鍵人物——持股5%以上的股東楊恩光也提出減持計(jì)劃。根據(jù)當(dāng)時(shí)披露，楊恩光持有公司股份840.06萬(wàn)股，占公司總股本的6.00%。楊恩光計(jì)劃三個(gè)月內(nèi)（即2025年10月9日至2026年1月8日）以集中競(jìng)價(jià)交易或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過207.67萬(wàn)股，不超過公司總股本的1.48%。

值得一提的是，追溯發(fā)現(xiàn)，楊恩光成為冠中生態(tài)重要股東至今不過15個(gè)月的時(shí)間：2024年6月，楊恩光通過受讓李春林家族所持有的部分股份，一舉獲得了6%的股權(quán)，成功進(jìn)入公司前十大股東行列。

上市后業(yè)績(jī)開始下滑

根據(jù)公告介紹，冠中生態(tài)主營(yíng)業(yè)務(wù)為生態(tài)修復(fù)，具體包括植被恢復(fù)、水土保持、防沙治沙、土壤修復(fù)等自然環(huán)境生態(tài)修復(fù)工作。半年報(bào)中，冠中生態(tài)還表示，生態(tài)文明建設(shè)日益受到重視，強(qiáng)化國(guó)土空間源頭保護(hù)和用途管制擺到了生態(tài)文明制度建設(shè)的重要地位。

但冠中生態(tài)的業(yè)績(jī)并未因此“水漲船高”。記者查詢發(fā)現(xiàn)，冠中生態(tài)于2021年初上市，上市后業(yè)績(jī)并未進(jìn)入上升通道，而是每況愈下。

根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2021年至2024年，冠中生態(tài)營(yíng)業(yè)收入分別是4.02億元、4.53億元、3.77億元及1.45億元，歸母凈利潤(rùn)分別是7812.72萬(wàn)元、5623.46萬(wàn)元、3417.21萬(wàn)元及-7090.02萬(wàn)元。明顯可見，其營(yíng)業(yè)收入僅在2022年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)則連續(xù)下滑，其中2024年下滑幅度進(jìn)一步加大。    

中誠(chéng)信國(guó)際發(fā)布的年度跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告中介紹，2024年，冠中生態(tài)植被恢復(fù)新簽合同額同比減少，且新項(xiàng)目處于開工早期階段，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)收入較少，且因前期投入較多，毛利率水平顯著下滑。同期在手園林綠化項(xiàng)目已進(jìn)入工程末期，收入隨之減少，加之受竣工決算影響，對(duì)整個(gè)工程收益進(jìn)行調(diào)整，使得當(dāng)年毛利率為大額負(fù)值。加之在手土地整治大項(xiàng)目產(chǎn)值轉(zhuǎn)化不及預(yù)期，上述因素共同影響下，2024年，冠中生態(tài)收入規(guī)模同比大幅下降約60%，營(yíng)業(yè)毛利率降至近年低位。

今年5月，冠中生態(tài)在交流會(huì)上表示，今年公司在發(fā)展戰(zhàn)略上要立足主業(yè)，實(shí)施國(guó)內(nèi)外雙市場(chǎng)策略；在經(jīng)營(yíng)目標(biāo)上，要全力推進(jìn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)回升向好，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。同時(shí)，還將實(shí)施更加精準(zhǔn)的細(xì)分市場(chǎng)策略，促成中亞市場(chǎng)訂單落地，加速新老項(xiàng)目回款；推動(dòng)核心技術(shù)升級(jí)換代，加速創(chuàng)新成果有效轉(zhuǎn)化，謀求新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

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