每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜葉峰    

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，近日長江商學(xué)院發(fā)布了2025年第三季度《投資者情緒調(diào)查報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》），這也是長江商學(xué)院第18次發(fā)布投資者情緒調(diào)查報(bào)告。

《報(bào)告》顯示，與2025年4月調(diào)查相比，投資者對股票市場的情緒有所回暖，認(rèn)為A股會(huì)上漲的意見占比約63.1%，提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，近期A股的上漲行情推動(dòng)了受訪者對股市的投資積極性，本期（編者注：指2025年第三季度，下同）愿意投資股票的凈增加人數(shù)占比約18.9%，比上期提高了6.2個(gè)百分點(diǎn)。受訪者對經(jīng)濟(jì)增長和上市公司凈利潤增速的預(yù)期好于上期調(diào)查結(jié)果。

同時(shí)，《報(bào)告》還指出，A股上漲主要來自估值的修復(fù)，背后有三大因素推動(dòng)，包括國家政策支持、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、市場對中國經(jīng)濟(jì)與科技自主發(fā)展能力的信心增強(qiáng)等。

受訪者對A股情緒有所回暖，對經(jīng)濟(jì)增長和A股上市公司凈利潤增速預(yù)期提高

《報(bào)告》顯示，自2024年四季度以來，國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺了一系列提振股市的措施，A股隨即迎來了上漲趨勢，從2024年8月至12月，上證綜指上漲17.9%，深證綜指上漲26.8%。步入2025年，自5月起，市場重新企穩(wěn)并展開新一輪反彈，上證綜指5月至8月上漲17.7%，前8個(gè)月累計(jì)上漲15.1%；深證綜指5月至8月上漲27.6%，前8個(gè)月累計(jì)上漲24.8%。

投資者情緒變化方向與A股市場走勢基本吻合，但變化的幅度比資本市場小。2024年11月，在政策引發(fā)A股上漲行情的影響下，受訪者情緒顯著提升。本期，受訪者情緒再次回暖：2025年9月，認(rèn)為A股會(huì)上漲的意見占比約63.1%，比2025年4月提高了1.6個(gè)百分點(diǎn)，比2024年7月提高了15.6個(gè)百分點(diǎn)。本期，對A股的預(yù)期回報(bào)率約1.6%，比2025年4月提高了1個(gè)百分點(diǎn)，比2024年7月提高了5.6個(gè)百分點(diǎn)。

近期A股的上漲行情也推動(dòng)了受訪者對股市的投資積極性。本期，愿意投資股票的凈增加人數(shù)占比約18.9%（散戶和金融機(jī)構(gòu)分別為18.2%和20.1%），比上期提高了6.2個(gè)百分點(diǎn)（散戶和金融機(jī)構(gòu)分別提高4.2個(gè)百分點(diǎn)和9.2個(gè)百分點(diǎn)）。愿意投資股票型基金的凈增加人數(shù)占比約14.5%（散戶和金融機(jī)構(gòu)分別為15.9%和12.3%），比上期提高了5.5個(gè)百分點(diǎn)（散戶和金融機(jī)構(gòu)分別提高4.2個(gè)百分點(diǎn)和7.6個(gè)百分點(diǎn)）。

《報(bào)告》還指出，受訪者對經(jīng)濟(jì)增長和上市公司凈利潤增速的預(yù)期好于上期。約47.8%的受訪者認(rèn)為A股未來凈利潤增速能超過10%，比上期提高6.6個(gè)百分點(diǎn)，對A股凈利潤的預(yù)期增速約10.7%，比上期提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。

A股上漲主要來自估值修復(fù)，背后有三大因素推動(dòng)

長江商學(xué)院此次發(fā)布的《報(bào)告》還顯示，本輪A股上漲主要來自估值的修復(fù)，而A股估值的修復(fù)主要受到三大因素的推動(dòng)。

首先是政策層面。自去年四季度以來，央行多次釋放流動(dòng)性，為股市走強(qiáng)創(chuàng)造了有利環(huán)境。2024年9月與2025年5月，央行分別下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，兩次降準(zhǔn)估計(jì)合計(jì)釋放約2萬億元人民幣。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年前八個(gè)月，央行通過公開市場操作凈投放貨幣約1.6萬億元。此外，2024年9月和2025年1月，央行聯(lián)合其他五部門出臺相關(guān)政策，明確提出要引導(dǎo)和推動(dòng)保險(xiǎn)資金、社?；稹B(yǎng)老金、公募基金等中長期資金加大對股市的配置力度。

其次，在國家政策支持、技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等因素的驅(qū)動(dòng)下，近年來，我國科技創(chuàng)新企業(yè)不斷取得突破性進(jìn)展，涌現(xiàn)出一批具有全球影響力的企業(yè)，尤其是2025年，宇樹機(jī)器人、大疆無人機(jī)、新能源汽車、DeepSeek等高科技企業(yè)，不僅在國內(nèi)市場占有重要地位，也受到了國際市場的廣泛關(guān)注。受此影響，相關(guān)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，帶動(dòng)市場整體情緒上行。截至2025年8月，A股半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)及通信設(shè)備、自動(dòng)化設(shè)備、電子及電子元件、工業(yè)金屬等板塊股價(jià)同比漲幅都在60%以上。

提振估值的第三個(gè)因素來自這次中美貿(mào)易摩擦期間，我國采取的應(yīng)對策略所展現(xiàn)出的前瞻性、系統(tǒng)性和精準(zhǔn)性，顯著增強(qiáng)了市場對中國經(jīng)濟(jì)與科技自主發(fā)展能力的信心。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞