每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜趙云    

作為全球資管巨頭在中國(guó)市場(chǎng)的全資樣本，貝萊德基金展業(yè)以來(lái)四年多的發(fā)展路徑極具代表性：從高期待到業(yè)績(jī)不振，從權(quán)益折戟到固收突圍，從人事震蕩到戰(zhàn)略重構(gòu)。2025年權(quán)益團(tuán)隊(duì)大洗牌中，基金經(jīng)理單秀麗更是一人獨(dú)挑五只偏股型產(chǎn)品。

這家外資巨頭的中國(guó)之路正經(jīng)歷著前所未有的考驗(yàn)。貝萊德在中國(guó)的探索歷程，也成為觀察外資機(jī)構(gòu)本土化進(jìn)程的一面鏡子。

權(quán)益洗牌，核心經(jīng)理“一拖五”

2025年，貝萊德基金主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)經(jīng)歷了一場(chǎng)力度空前的重組。從年中到10月，多位核心基金經(jīng)理相繼離任，人員調(diào)整波及公司旗下多數(shù)偏股型產(chǎn)品。

6月25日，楊棟離任貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野基金，增聘畢凱與單秀麗共同管理。畢凱曾任南方基金海外權(quán)益業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，具備豐富的港股投資經(jīng)驗(yàn)。他的加入顯示出貝萊德希望通過(guò)引入更熟悉中國(guó)香港市場(chǎng)的本土人才來(lái)改善投資業(yè)績(jī)。不過(guò)，截至2025年10月13日，該基金自成立以來(lái)仍處于虧損狀態(tài)，其A、C類(lèi)份額同期凈值跌幅分別超過(guò)8%和10%。

9月18日，首席權(quán)益投資官神玉飛同時(shí)卸任貝萊德中國(guó)新視野與貝萊德行業(yè)優(yōu)選兩只基金的基金經(jīng)理。作為2023年才加入的權(quán)益領(lǐng)軍人物，他的離場(chǎng)被視為貝萊德在主動(dòng)權(quán)益投資方面遭遇挫折。

與此同時(shí)，貝萊德中國(guó)新視野基金增聘了王曉京擔(dān)任基金經(jīng)理。值得關(guān)注的是，王曉京目前還管理著四只基金，其中三只為指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。作為貝萊德基金量化和多資產(chǎn)總監(jiān)，他的接手或許也暗示著，公司投資策略正向更依賴(lài)量化模型的指數(shù)化方向傾斜。

經(jīng)過(guò)一系列調(diào)整，基金經(jīng)理單秀麗的身影頻繁出現(xiàn)在多只產(chǎn)品中。她不僅與畢凱共同管理貝萊德卓越遠(yuǎn)航基金，還在10月10日鄒江渝離任后，獨(dú)自接手貝萊德先進(jìn)制造一年持有基金。至此，公司目前僅有的5只偏股型基金均由單秀麗參與管理。

在深圳某公募基金投研人士看來(lái)，這種“一人多基”的局面雖體現(xiàn)了公司對(duì)單秀麗的倚重，但也暴露了公司權(quán)益團(tuán)隊(duì)人才梯隊(duì)的薄弱。

值得注意的是，單秀麗于9月1日同時(shí)接手三只重要基金。這清晰地表明，此次團(tuán)隊(duì)重組并非零散調(diào)整，而是一次自上而下的系統(tǒng)性安排，為后續(xù)一系列人事調(diào)整做了鋪墊。從數(shù)據(jù)上來(lái)看，單秀麗管理時(shí)間最長(zhǎng)的兩只基金，自成立以來(lái)都處于虧損狀態(tài)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，貝萊德基金管理的公募基金總規(guī)模僅為68億元，其中5只偏股型基金規(guī)模共計(jì)29.67億元。這一規(guī)模水平在競(jìng)爭(zhēng)激烈的公募行業(yè)仍處于起步階段。

四年換血戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向

貝萊德基金的高管團(tuán)隊(duì)，自2021年6月展業(yè)以來(lái)就頻繁更迭，處于持續(xù)動(dòng)蕩之中——董事長(zhǎng)、總經(jīng)理、副總經(jīng)理、首席信息官等核心職位紛紛換人，動(dòng)蕩范圍之廣、頻率之高。

任職滿(mǎn)2年后，2023年8月，公司董事長(zhǎng)湯曉東離職?？沾敖肽旰螅度A出任了公司董事長(zhǎng)。

總經(jīng)理更是變動(dòng)頻繁，2024年2月公司元老級(jí)人物、總經(jīng)理張弛離任，任職期限超過(guò)兩年半。隨后，陳劍由督察長(zhǎng)轉(zhuǎn)任總經(jīng)理，又在2025年3月轉(zhuǎn)任高級(jí)顧問(wèn)。同一時(shí)間，郁蓓華接任。在市場(chǎng)觀察人士看來(lái)，任命擁有深厚銀行與固收背景的郁蓓華，無(wú)異于貝萊德戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向固收市場(chǎng)的明確信號(hào)。

此外，貝萊德基金的投資核心也是連番改旗易幟。2024年7月，副總經(jīng)理兼首席投資官陸文杰離任。公司隨之對(duì)投資體系進(jìn)行重組，任命了神玉飛為首席權(quán)益投資官，然而僅僅過(guò)了一年多，2025年9月，神玉飛也選擇離職。

滬上某公募投研人士指出，主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理的陸續(xù)離職，是公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的必然結(jié)果。

變形記進(jìn)行中

作為全球資管規(guī)模最大的金融巨頭，貝萊德自2021年以中國(guó)首家外資全資公募身份亮相以來(lái)，便被寄予全球視野、本土深耕的厚望。然而，四年過(guò)去，其發(fā)展路徑卻充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，貝萊德基金管理規(guī)模僅為68.6億元，不僅落后于成立更晚的路博邁基金，與其首只產(chǎn)品——貝萊德中國(guó)新視野66.8億元的首發(fā)規(guī)模相比也增長(zhǎng)甚微。

一位深圳公募基金投研人士分析，表面上看，貝萊德擅長(zhǎng)的“自上而下”宏觀配置與量化模型，在政策驅(qū)動(dòng)、情緒多變的A股市場(chǎng)未能完全適應(yīng)。更深層次的原因在于，國(guó)際化管理文化與本土團(tuán)隊(duì)需要更長(zhǎng)的磨合期。

面對(duì)困境，貝萊德在戰(zhàn)略方向、組織人才和業(yè)務(wù)重心上展開(kāi)了全方位調(diào)整。

固收類(lèi)基金的發(fā)力始于2024年三季度。當(dāng)年7月，貝萊德中債0-3年政策性金融債基金以15.5億元規(guī)模成立；隨后在11月，貝萊德安裕90天持有和貝萊德同業(yè)存單指數(shù)7天持有兩只債基相繼設(shè)立。2025年，公司又密集推出了四只債券基金。截至2025年6月底，債券型基金數(shù)量已達(dá)8只，總規(guī)模突破30億元，占公司總管理規(guī)模的近一半。

與此同時(shí)，貝萊德申報(bào)的兩只新品均為債券指數(shù)型基金。此外，公司從2024年11月起先后成立了跟蹤滬深300、中證A500和中證500指數(shù)的三只指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，2025年前9個(gè)月新成立的6只基金中，無(wú)一是主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

2025年以來(lái)，貝萊德基金的人事變動(dòng)并非單向流失，更像是一場(chǎng)“有出有進(jìn)”的重組。8月，原余額寶基金經(jīng)理王登峰重返公募，加入貝萊德?lián)问紫Y金官，負(fù)責(zé)流動(dòng)性管理及固收投資策略。

一位上海公募人士評(píng)價(jià)，這些人事變動(dòng)“短期看是業(yè)務(wù)受挫的結(jié)果，長(zhǎng)期看則是巨頭在華尋找第二增長(zhǎng)曲線的探索過(guò)程”。

當(dāng)下的貝萊德，正試圖通過(guò)強(qiáng)化固收、指數(shù)化和深度本土化，在中國(guó)市場(chǎng)重塑自身定位。然而，在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)已趨白熱化的市場(chǎng)中，留給這艘全球資管巨輪調(diào)整航向的時(shí)間和空間，都顯得格外緊迫。