每經(jīng)記者｜蔡鼎    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

10月14日剛獲證監(jiān)會(huì)備案的廣州遇見(jiàn)小面餐飲股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“遇見(jiàn)小面”），一天后就向港交所完成二次遞表。

10月15日，港交所官網(wǎng)顯示，遇見(jiàn)小面當(dāng)日向港交所呈交了IPO（首次公開(kāi)募股）申請(qǐng)文件，招銀國(guó)際為其獨(dú)家保薦人?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱“每經(jīng)記者”）注意到，與半年前的招股書(shū)相比，最新版招股書(shū)更新了公司2025年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等資料。若成功上市，遇見(jiàn)小面有望成為“中式面館第一股”。

據(jù)招股書(shū)，遇見(jiàn)小面擬將IPO募集資金用于拓展餐廳網(wǎng)絡(luò)、擴(kuò)大地理覆蓋范圍并加深市場(chǎng)滲透；通過(guò)升級(jí)整個(gè)餐廳網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)和數(shù)字系統(tǒng)提升IT能力；品牌建設(shè)及提高客戶忠誠(chéng)度；對(duì)上游食品加工行業(yè)潛在公司的戰(zhàn)略投資與收購(gòu)；以及用作一般公司用途及營(yíng)運(yùn)資金。

訂單平均消費(fèi)額累計(jì)降幅超10%

截至招股書(shū)披露日，遇見(jiàn)小面運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)包括中國(guó)內(nèi)地22個(gè)城市的440家餐廳及香港特別行政區(qū)的11家餐廳，且有101家新餐廳處于開(kāi)業(yè)前的籌備中。不過(guò)，遇見(jiàn)小面的餐廳多位于中國(guó)東部及南部，其中超過(guò)一半餐廳位于廣東省。

招股書(shū)援引弗若斯特沙利文的資料稱，就2024年總商品交易額而言，遇見(jiàn)小面為中國(guó)第四大中式面館經(jīng)營(yíng)者，市場(chǎng)份額為0.5%；在整體中式快餐市場(chǎng)排名第十三位，市場(chǎng)份額為0.14%。

圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面招股書(shū)

遇見(jiàn)小面的餐廳采用直營(yíng)或特許經(jīng)營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)。招股書(shū)顯示，2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期內(nèi)”），遇見(jiàn)小面直營(yíng)餐廳的總商品交易額主要來(lái)自一線及新一線城市，而特許經(jīng)營(yíng)餐廳的大部分收入則來(lái)自二線及以下城市。但就單店日均銷售額而言，一線及新一線城市餐廳要高于二線及以下城市餐廳。例如，今年上半年，遇見(jiàn)小面在一線及新一線城市的餐廳單店日均銷售額為11355元，較同期二線及以下城市高出16.19%。

圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面招股書(shū)

不過(guò)，報(bào)告期內(nèi)，遇見(jiàn)小面一線及新一線城市餐廳的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率要明顯低于二線及以下城市餐廳。而2024年進(jìn)入中國(guó)香港市場(chǎng)后，其在香港餐廳的利潤(rùn)率遠(yuǎn)超內(nèi)地二線及以下城市。

圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面招股書(shū)

招股書(shū)明確提及，遇見(jiàn)小面直營(yíng)及特許經(jīng)營(yíng)餐廳的訂單平均消費(fèi)額由2022年的36.2元及36元降至2023年的34.2元及33.5元，而截至2025年上半年，其直營(yíng)及特許經(jīng)營(yíng)餐廳的訂單平均消費(fèi)額已降至31.8元及30.9元，累計(jì)降幅分別為12.15%和14.17%。

對(duì)此，遇見(jiàn)小面在招股書(shū)中表示，“主要由于我們主動(dòng)降低菜品價(jià)格及為顧客提供更實(shí)惠的用餐體驗(yàn)，以吸引顧客及增加整體銷售額，這從2024年及2025年上半年總商品交易額及訂單總數(shù)的大幅增加得以證明”。

331家直營(yíng)店撐起近九成營(yíng)收

業(yè)績(jī)方面，報(bào)告期內(nèi)，遇見(jiàn)小面營(yíng)收分別為4.18億元、8億元、11.54億元和7.03億元，利潤(rùn)分別為-3597萬(wàn)元、4591萬(wàn)元、6070萬(wàn)元和4183.4萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，遇見(jiàn)小面的收入主要來(lái)自直營(yíng)餐廳經(jīng)營(yíng)（堂食服務(wù)和外賣(mài)業(yè)務(wù)）及特許經(jīng)營(yíng)管理（特許權(quán)使用費(fèi)、特許經(jīng)營(yíng)收入、提供服務(wù)收入，以及銷售食材及餐廳用品收入）。從下圖可以看出，報(bào)告期內(nèi)，遇見(jiàn)小面來(lái)自直營(yíng)餐廳經(jīng)營(yíng)的收入占總營(yíng)收的比分別為80.5%、83.9%、86.7%和89%，呈逐年遞增的趨勢(shì)。

圖片來(lái)源：遇見(jiàn)小面招股書(shū)

截至今年上半年末，遇見(jiàn)小面的直營(yíng)餐廳為331家。也就是說(shuō)，這331家直營(yíng)餐廳在上半年為公司貢獻(xiàn)了近九成的營(yíng)收。

報(bào)告期內(nèi)，遇見(jiàn)小面的流動(dòng)資產(chǎn)總值分別為1.03億元、1.57億元、2.48億元和2.45億元。同期，公司的流動(dòng)負(fù)債總額分別為2.51億元、3.43億元、4.9億元和5億元。這也就是說(shuō)，遇見(jiàn)小面報(bào)告期內(nèi)的流動(dòng)資產(chǎn)凈值均為負(fù)值，分別為-1.49億元、-1.87億元、-2.42億元和-2.55億元，表明公司短期償債能力長(zhǎng)期處于薄弱的狀態(tài)。

對(duì)此，遇見(jiàn)小面解釋稱，主要原因是公司動(dòng)用流動(dòng)資產(chǎn)（尤其是現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物）為直營(yíng)餐廳網(wǎng)絡(luò)的拓展提供資金，用于非流動(dòng)項(xiàng)目。此外，公司根據(jù)國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，將部分租賃負(fù)債已入賬列作流動(dòng)負(fù)債，而相關(guān)使用權(quán)資產(chǎn)結(jié)余已入賬列作非流動(dòng)資產(chǎn)等。

報(bào)告期內(nèi)，遇見(jiàn)小面的貿(mào)易應(yīng)收款分別為3010萬(wàn)元、5490萬(wàn)元、8050萬(wàn)元和1.03億元，呈逐年/期遞增的趨勢(shì)。公司表示，“主要是由于隨著我們的收入增長(zhǎng)，進(jìn)項(xiàng)增值稅、按金及貿(mào)易應(yīng)收賬款分別增加590萬(wàn)元、660萬(wàn)元及500萬(wàn)元”。

早期投資者兩月前套現(xiàn)4800萬(wàn)元

遇見(jiàn)小面實(shí)際運(yùn)營(yíng)始于2014年6月，由創(chuàng)始人羅燕靈和宋奇以廣州市餃工匠餐飲有限公司名稱創(chuàng)立的公司開(kāi)設(shè)了第一家餐廳。2023年9月，公司改制為股份有限公司。

成立至今，遇見(jiàn)小面已經(jīng)完成7輪融資（不包括2021年6月的股權(quán)轉(zhuǎn)讓與今年7月的股份轉(zhuǎn)讓），背后投資方包括九毛九、百?？毓?、碧桂園創(chuàng)投、喜家德等。

值得一提的是，就在兩個(gè)多月前的8月6日，遇見(jiàn)小面剛完成了一輪股份轉(zhuǎn)讓。

當(dāng)日，港股上市公司百福控股發(fā)布公告，其全資附屬公司奇昕控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱“奇昕控股”）以4800萬(wàn)元對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓了遇見(jiàn)小面1.71%的股權(quán)（約1051.41萬(wàn)股）。在股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，百福控股持有遇見(jiàn)小面的股權(quán)比例從17.16%下降到15.46%。從減持金額和比例看，遇見(jiàn)小面最新估值為28億元。

圖片來(lái)源：百?？毓晒?br/>

百?？毓稍诠嬷蟹Q，轉(zhuǎn)讓遇見(jiàn)小面股份是公司認(rèn)為中國(guó)餐飲業(yè)目前處于成長(zhǎng)階段，出售股份可適時(shí)回籠初始投資成本以補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金并尋求新投資機(jī)遇，同時(shí)可以獲得可觀收益，公司目前沒(méi)有計(jì)劃出售剩余股權(quán)。

10月14日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)披露《關(guān)于廣州遇見(jiàn)小面餐飲股份有限公司境外發(fā)行上市及境內(nèi)未上市股份“全流通”備案通知書(shū)》。根據(jù)備案通知書(shū)，遇見(jiàn)小面擬發(fā)行不超過(guò)2.35億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。同時(shí)，其11名股東擬將所持合計(jì)6.13億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)為境外上市股份，一并赴港上市流通。

圖片來(lái)源：證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站

每經(jīng)記者注意到，今年5月30日，證監(jiān)會(huì)國(guó)際司曾要求遇見(jiàn)小面補(bǔ)充說(shuō)明六大問(wèn)題，包括公司經(jīng)營(yíng)范圍是否涉及外資投資準(zhǔn)入負(fù)面清單領(lǐng)域、白酒生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)情況、個(gè)人信息保護(hù)、境內(nèi)募投項(xiàng)目審批核準(zhǔn)或備案情況、股權(quán)激勵(lì)方案合規(guī)性，以及參與“全流通”的股東所持股份是否存在瑕疵情況。

針對(duì)公司營(yíng)收對(duì)直營(yíng)餐廳的依賴、報(bào)告期流動(dòng)資產(chǎn)凈值長(zhǎng)期為負(fù)，以及奇昕控股的減持等問(wèn)題，10月16日下午，每經(jīng)記者向遇見(jiàn)小面方面發(fā)送了采訪提綱，但截至發(fā)稿未獲對(duì)方回復(fù)。

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