近期，資金持續(xù)流入煤炭板塊，煤炭ETF（515220）連續(xù)5日凈流入額超13億元，今年來份額增長(zhǎng)超360%，當(dāng)前規(guī)模超140億元。

資金強(qiáng)勢(shì)買入的背后，是對(duì)于煤炭反彈的博弈。

基本面角度來看，供給收縮疊加旺季來臨，煤炭板塊迎季節(jié)性配置機(jī)遇，四季度或迎來煤價(jià)反彈窗口期。

供給端：2025年政府工作報(bào)告中強(qiáng)調(diào)要整治內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，煤炭行業(yè)“反內(nèi)卷”政策陸續(xù)出臺(tái)。2025年7月10日，能源局發(fā)布《國(guó)家能源局綜合司關(guān)于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，正式開始對(duì)煤炭行業(yè)開啟查超產(chǎn)。2025年7月以來，全國(guó)原煤產(chǎn)量單月同比降幅均超過3%。

根據(jù)應(yīng)急管理部的消息，2025年11月將有22個(gè)中央安全生產(chǎn)考核巡查組入駐31個(gè)省份，對(duì)安全生產(chǎn)進(jìn)行檢查。此次巡查可能促使煤炭行業(yè)的超能力生產(chǎn)等問題得到整改，預(yù)計(jì)供給端收縮的預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)。

需求端：近期北方部分地區(qū)提前啟動(dòng)供暖，至11月中旬北方將全面進(jìn)入供暖季，即進(jìn)入需求旺季。四季度迎峰度冬需求下，煤炭供大于求的局面有望扭轉(zhuǎn)。

在預(yù)期煤炭?jī)r(jià)格提升、煤炭行業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比改善的情況下，部分資金高切低，提前布局煤炭板塊。同時(shí)，煤炭具備高分紅屬性，截至10月15日，中證煤炭指數(shù)股息率4.99%，疊加科技板塊估值較高、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，紅利品類的吸引力再度升溫。

展望后市，基本面與資金面或會(huì)共振。民生證券表示，預(yù)計(jì)年底煤價(jià)或回到900元/噸以上。

中泰證券表示，今年以來煤炭板塊累計(jì)下跌幅度較大，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)徘徊在低位，籌碼結(jié)構(gòu)健康，交易并不擁擠；淡季煤價(jià)回落再尋底基本告一段落，非電用煤旺季及迎峰度冬需求釋放有望催化煤價(jià)進(jìn)一步上行。建議積極布局，把握煤炭投資機(jī)會(huì)。

感興趣的投資者可以關(guān)注煤炭ETF（515220），一鍵把握煤炭板塊布局機(jī)會(huì)。

數(shù)據(jù)來源Wind，截至2025/10/21，風(fēng)險(xiǎn)提示：指數(shù)漲跌不代表未來。觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資?；鹗找娣峙湓瓌t詳見基金法律文件