每經(jīng)記者｜肖芮冬    每經(jīng)編輯｜趙云    

11月24日，市場(chǎng)探底回升，三大指數(shù)集體收紅。截至收盤(pán)，滬指漲0.05%，深成指漲0.37%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.31%。

板塊方面，軍工、AI應(yīng)用、商業(yè)航天等板塊漲幅居前，能源金屬、海南、燃?xì)獾劝鍓K跌幅居前。

全市場(chǎng)超4200只個(gè)股上漲。滬深兩市成交額1.73萬(wàn)億元，較上一個(gè)交易日縮量2379億。

經(jīng)過(guò)上周五罕見(jiàn)下跌，和周末兩天充分發(fā)酵后，A股股民們都在期待一次有力度的反彈。

但炒股經(jīng)常是“預(yù)判你的預(yù)判”，目前來(lái)看，市場(chǎng)并未走出9月4日、5日這樣的“隔日反包”，而是選擇了類似但稍強(qiáng)于上個(gè)月（10月17日、20日）的“劇本”。

也就是，在放量大跌次日，先縮量普反，但漲幅未實(shí)現(xiàn)反包。

這樣一來(lái)，不論樂(lè)觀還是悲觀者，對(duì)后續(xù)走勢(shì)都暫時(shí)難有定論。

但就像我們周末復(fù)盤(pán)所說(shuō)，即便“好飯不怕晚”，主要股指近期總得回補(bǔ)并重新站穩(wěn)60日均線上方，才能維持住中期趨勢(shì)。

篤定了這點(diǎn)后，我們?cè)賮?lái)看看今天盤(pán)面上的一些細(xì)節(jié)。

AI板塊“硬切軟”

截至今日收盤(pán)，成交額超百億元的股票共有4只，其中來(lái)自AI硬件方向的中際旭創(chuàng)、工業(yè)富聯(lián)和新易盛延續(xù)調(diào)整，盤(pán)中均出現(xiàn)大跌；而偏AI應(yīng)用端的藍(lán)色光標(biāo)13:36便封住20%漲停（但尾盤(pán)炸板），股價(jià)創(chuàng)出年內(nèi)新高。

這與10月份的盤(pán)面顯著不同。彼時(shí)，上述AI硬件龍頭股帶頭修復(fù)，而藍(lán)色光標(biāo)還在低位震蕩。

值得注意的是，近期在消息面影響下，AI方向的“硬切軟”也延續(xù)了數(shù)個(gè)交易日。

一方面，是“AI泡沫”話題發(fā)酵，主要影響了市場(chǎng)對(duì)以英偉達(dá)為首的硬件端的態(tài)度。這可能也間接導(dǎo)致了部分利空硬件方向的“小作文”在市場(chǎng)上傳播。

另一方面，當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月20日，谷歌推出Nano Banana Pro全新一代尖端圖像生成與編輯模型。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月18日，谷歌發(fā)布人工智能模型Gemini 3。

11月17日，阿里巴巴正式宣布“千問(wèn)”項(xiàng)目，千問(wèn)APP公測(cè)版上線。11月18日，螞蟻集團(tuán)發(fā)布全模態(tài)通用AI助手“靈光”，支持“自然語(yǔ)言30秒生成小應(yīng)用”，這也是業(yè)內(nèi)首個(gè)全代碼生成多模態(tài)內(nèi)容的AI助手。

11月24日，阿里巴巴微信公眾號(hào)消息稱，公測(cè)一周，千問(wèn)APP下載量突破1000萬(wàn)。

據(jù)中信證券傳媒行業(yè)首席分析師葉敏婷梳理，2023年初，市場(chǎng)對(duì)AI應(yīng)用落地預(yù)期高漲，傳媒、計(jì)算機(jī)、電子通信等板塊漲幅顯著。傳媒板塊中，游戲、出版板塊估值快速提升，當(dāng)時(shí)預(yù)期2023年底應(yīng)用將快速落地。但到6月，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)催化逐漸鈍化，AI應(yīng)用落地預(yù)期放緩，行情下跌，持續(xù)至2024年年中。

2024年，部分應(yīng)用方向不及預(yù)期，板塊回調(diào)明顯，通信板塊因持續(xù)釋放業(yè)績(jī)，回調(diào)有限。2024年底，經(jīng)濟(jì)回暖預(yù)期、AI落地兌現(xiàn)及2025年DeepSeek爆火推動(dòng)市場(chǎng)對(duì)AI平權(quán)預(yù)期，計(jì)算機(jī)和傳媒板塊進(jìn)一步上漲。

到2025Q2，市場(chǎng)從強(qiáng)預(yù)期回歸強(qiáng)現(xiàn)實(shí)，只有算力等方向因持續(xù)兌現(xiàn)預(yù)期，漲幅較好，其他方向未超2023年上半年漲勢(shì)。

但其認(rèn)為，從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)，多元AI應(yīng)用正在推進(jìn)落地。

2023年以來(lái)，AI應(yīng)用在教育、視頻、游戲、社交等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)布，全球領(lǐng)先應(yīng)用ChatGPT用戶數(shù)持續(xù)抬升，截至2025年10月，APP端加Web端MAU超10億，且正往生態(tài)系統(tǒng)、超級(jí)應(yīng)用推進(jìn)。雖目前無(wú)2C娛樂(lè)爆款應(yīng)用，但AI深刻改變內(nèi)容生產(chǎn)、分發(fā)、交互邏輯。

內(nèi)容生產(chǎn)環(huán)節(jié)，AI是影視、游戲、營(yíng)銷、出版等領(lǐng)域的良好工具；內(nèi)容分發(fā)環(huán)節(jié)，搜索從SEU到GEU，大廠通過(guò)生成式AI重構(gòu)廣告鏈路，如騰訊加入AIGC能力后視頻號(hào)廣告點(diǎn)擊率提升；內(nèi)容交互形式環(huán)節(jié)，AI改變游戲、影視、社交、陪伴等品類體驗(yàn)，游戲有智能NPC等落地，影視有互動(dòng)影視落地，情感陪伴類產(chǎn)品也在發(fā)展。

軍工板塊領(lǐng)漲

單日強(qiáng)度而言，今天市場(chǎng)的主角更像是軍工板塊。細(xì)分板塊中，中船系、商業(yè)航天、軍工信息化等漲幅居前。

該板塊不僅在早間大盤(pán)水下震蕩時(shí)就已領(lǐng)漲，午后隨著市場(chǎng)情緒回暖，其漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

消息面上，近日，國(guó)防科工局官網(wǎng)發(fā)布2026年度考試錄用公務(wù)員公告，其中，招聘“商業(yè)航天司航天監(jiān)管崗”，意味著商業(yè)航天司這一關(guān)鍵職能機(jī)構(gòu)已正式成立。此外，中國(guó)可回收火箭“朱雀三號(hào)”將首飛，有望成為我國(guó)第一款投入運(yùn)營(yíng)的可回收運(yùn)載火箭。

興證策略團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出，國(guó)防軍工作為國(guó)家戰(zhàn)略部署密切相關(guān)的行業(yè)，“十五五”有望迎來(lái)β+α共振的新一輪景氣周期。一方面，對(duì)內(nèi)來(lái)看，“五年計(jì)劃”交界節(jié)點(diǎn)疊加對(duì)外全球競(jìng)爭(zhēng)力提升，軍工行業(yè)新一輪訂單釋放的預(yù)期增強(qiáng)，是“十五五”時(shí)期軍工產(chǎn)業(yè)鏈基本面持續(xù)改善的β支撐。另一方面，“十五五”公報(bào)及后續(xù)發(fā)布會(huì)中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的商業(yè)航天（衛(wèi)星、火箭）、低空經(jīng)濟(jì)、新質(zhì)戰(zhàn)斗力，也將是未來(lái)軍工基本面持續(xù)改善的α來(lái)源。