每經(jīng)記者｜趙景致    每經(jīng)編輯｜廖丹    

近期，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走強(qiáng)，11月28日人民幣匯率中間價(jià)已上升至7.0789，更多反映國(guó)際投資者預(yù)期的離岸人民幣匯率截至發(fā)稿已上升至7.0731。

記者注意到，美元指數(shù)在9月中旬跌至年內(nèi)低點(diǎn)后，受日元貶值等影響出現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，在此期間內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率也在走強(qiáng)。

年內(nèi)美元指數(shù)走勢(shì) 圖片來(lái)源：Wind

受訪專家預(yù)計(jì)，短期內(nèi)人民幣還會(huì)處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢(shì)、人民幣中間價(jià)調(diào)控力度以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度和節(jié)奏。

值得注意的是，目前正值年底，企業(yè)結(jié)匯意愿較高，出口型企業(yè)也應(yīng)做好準(zhǔn)備對(duì)沖人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)。

人民幣匯率升破7.08

今年10月以來(lái)，人民幣匯率表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，離岸人民幣、在岸人民幣對(duì)美元匯率紛紛由7.14上升至目前的7.08以內(nèi)，均創(chuàng)今年來(lái)新高，同時(shí)，三大人民幣匯率指數(shù)也在逐步上升，意味著近期人民幣對(duì)絕大多數(shù)貨幣的匯率都在走強(qiáng)。

年內(nèi)美元兌離岸人民幣走勢(shì) 圖片來(lái)源：Wind

年內(nèi)美元兌在岸人民幣走勢(shì) 圖片來(lái)源：Wind

經(jīng)濟(jì)基本盤方面，我國(guó)三季度出口也保持韌性。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年前三季度，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口33.61萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4%。其中，出口19.95萬(wàn)億元，增長(zhǎng)7.1%；進(jìn)口13.66萬(wàn)億元，同比下降0.2%。

對(duì)于人民幣升值，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)記者表示，一是由于年初以來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏強(qiáng)，美元大幅下跌，而人民幣對(duì)美元匯價(jià)盡管有所升值，但未能與之充分匹配。這意味著當(dāng)前匯市調(diào)控正在向推動(dòng)CFETS等人民幣對(duì)一籃子貨幣匯率指數(shù)適度上行方向發(fā)力，這有助于為我國(guó)外貿(mào)企業(yè)提供穩(wěn)定的外部環(huán)境。

二是今年我國(guó)出口超預(yù)期、7月以來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)走強(qiáng)等因素在帶動(dòng)結(jié)匯需求增加的同時(shí)，也提振了市場(chǎng)對(duì)人民幣的信心。

中信期貨指出，近期人民幣匯率偏強(qiáng)，是由人民幣中間價(jià)持續(xù)釋放偏強(qiáng)政策信號(hào)、三季度出口保持韌性以及國(guó)內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)表現(xiàn)較好三方面因素共同引導(dǎo)。

年底前快速升值的可能性不大 

對(duì)于接下來(lái)短期人民幣匯率走勢(shì)，王青指出，綜合各類影響因素，預(yù)計(jì)人民幣還會(huì)處于偏強(qiáng)運(yùn)行狀態(tài)，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注美元走勢(shì)、人民幣中間價(jià)調(diào)控力度以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策的力度和節(jié)奏。整體而言，接下來(lái)人民幣匯率仍將以穩(wěn)為主，大體會(huì)保持與美元反向波動(dòng)、波幅相對(duì)較小的運(yùn)行格局，年底前快速升值的可能性不大。

對(duì)于明年匯率走勢(shì)，王青表示，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策空間充裕，疊加我國(guó)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)、潛力大，人才資源豐富，特別是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)靈活性高、抗壓能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)沒有改變，2026年宏觀經(jīng)濟(jì)將展現(xiàn)強(qiáng)大韌性，經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)繼續(xù)對(duì)人民幣匯率形成關(guān)鍵支撐；再加上監(jiān)管層穩(wěn)匯市經(jīng)驗(yàn)豐富，可隨時(shí)開啟政策工具箱，2026年人民幣出現(xiàn)大幅貶值特別是CFETS等三大人民幣匯率指數(shù)顯著下行的可能性不大，人民幣匯率有望保持有升有貶、圍繞合理均衡水平雙向波動(dòng)的運(yùn)行狀態(tài)。

值得注意的是，近期正值年底，企業(yè)結(jié)匯率意愿也會(huì)隨之增加，人民幣的升值或?qū)Τ隹谛推髽I(yè)造成一定壓力。

對(duì)此，中信證券張菁指出，為更好對(duì)沖人民幣升值風(fēng)險(xiǎn)，可關(guān)注三項(xiàng)策略：一是關(guān)注人民幣對(duì)一籃子貨幣指數(shù)的上行機(jī)會(huì)，尤其是人民幣對(duì)歐元以及人民幣對(duì)日元等非美貨幣對(duì)；二是中美利差收窄或推動(dòng)掉期點(diǎn)上行，同時(shí)關(guān)注掉期曲線走平的機(jī)會(huì)；三是關(guān)注外匯期貨基差大小，進(jìn)一步降低對(duì)沖成本，可選擇外匯期貨相對(duì)現(xiàn)貨貼水幅度較低的時(shí)間點(diǎn)增加人民幣升值的對(duì)沖敞口。

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