｜2025年12月3日 星期三｜

NO.1 中金：黃金牛市尚未結束 建議維持超配

12月3日，中金公司研報稱，黃金年初以來上漲幅度較快，已經超出與基本面相匹配的水平，可能導致未來波動增大。但考慮到美聯(lián)儲仍處于降息周期，且美元信譽受損，我們認為黃金牛市尚未結束，建議維持超配，逢低增配。

NO.2 中信證券：特斯拉機器人量產進程加速關注產業(yè)鏈相關公司

中信證券研報表示，特斯拉宏偉藍圖第四章發(fā)布，人形機器人是其核心產品，馬斯克稱特斯拉未來約80%的價值將來自于Optimus機器人。年初以來機器人的量產進程有所波折，隨著特斯拉董事會為馬斯克提供史上最大型激勵計劃，馬斯克重心回歸公司業(yè)務，在機器人業(yè)務上的精力投入加大。目前機器人的硬件設計已接近定型，馬斯克預計OptimusV3.0將在2026年一季度發(fā)布，并在2026年年底前開啟量產。中國供應鏈在特斯拉機器人中扮演重要角色，量產進程加速，我們推薦關注特斯拉機器人產業(yè)鏈相關公司。

NO.3 華泰證券：關注交運三條投資主線 航空、油運、α個股

12月3日，華泰證券研報表示，展望2026年，我們推薦三條主線：1）航空：供給進一步放緩+需求邊際改善，有望從25年的客座率提升，切換到26年的票價提升，疊加油/匯走勢利好，盈利具備高彈性。2）油運：受益于OPEC+增產、長航距國家原油出口量增加與地緣擾動，油運運價中樞有望顯著抬升。3）α個股：估值具備吸引力的行業(yè)龍頭、細分賽道空間廣闊的個股、受益于配置盤增加的高股息個股。

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