每經(jīng)編輯｜杜宇    

盡管市場普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在周三降息，但投資者更擔(dān)心的是會后聲明和未來指引是否會偏向鷹派。市場整體處于一種等待和觀望狀態(tài)，股債價格均窄幅波動。

截至當(dāng)?shù)貢r間12月9日，美股三大指數(shù)收盤漲跌不一，道指跌0.37%，納指漲0.13%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.09%。

谷歌、博通、特斯拉漲超1%，Meta跌超1%。貴金屬、加密貨幣板塊漲幅居前，泛美白銀漲超11%，Hut 8、金田漲超4%，Strategy漲超2%。生物技術(shù)、減肥藥、多元化銀行板塊走低，碩迪生物、摩根大通跌超4%，安進(jìn)跌超2%，禮來、輝瑞跌超1%。

摩根大通明年成本支出超預(yù)期，警告當(dāng)前的消費者環(huán)境“略顯脆弱”。

納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收跌1.37%，熱門中概股多數(shù)下跌，百度跌超4%，小鵬汽車、理想汽車跌超3%，嗶哩嗶哩跌超2%，蔚來、阿里巴巴跌超1%。

WTI原油期貨收跌1.07%，報58.25美元/桶。布倫特原油期貨收跌0.88%，報61.94美元/桶。

EIA短期能源展望報告預(yù)計2025年布倫特原油價格為68.91美元/桶，此前預(yù)計為68.76美元/桶；預(yù)計2026年為55.08美元/桶，此前預(yù)計為54.92美元/桶。預(yù)計2025年WTI原油價格為65.32美元/桶，此前預(yù)期為65.15美元/桶；預(yù)計2026年WTI原油價格為51.42美元/桶，此前預(yù)期51.26為美元/桶。

現(xiàn)貨白銀首次站上60美元/盎司的心理關(guān)口，紐約期銀也首次站上60美元/盎司，滬銀主力合約現(xiàn)漲幅超過3%，最高漲至14086元/千克，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

截至發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀報60.73美元/盎司，漲幅4.47%。

比特幣報93020.42美元，漲幅2.63%。截至發(fā)稿，加密貨幣全網(wǎng)超11萬人爆倉，4.23億美元（約合人民幣30億元）蒸發(fā)。

據(jù)媒體報道，交易員正關(guān)注美聯(lián)儲周三備受期待的利率決議——這也是今年最后一次議息會議。市場押注，美聯(lián)儲將像9月和10月會議那樣，再次將聯(lián)邦基金目標(biāo)利率下調(diào)25個基點。根據(jù)芝商所FedWatch工具的數(shù)據(jù)，利率期貨目前顯示本次降息的概率約為87%，高于一個月前不足67%的水平。

分析師表示：“雖然現(xiàn)在降息幾乎已經(jīng)是板上釘釘，但美聯(lián)儲公布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測，以及鮑威爾主席的表態(tài)，將在很大程度上決定市場的反應(yīng)——不僅是本周的走勢，甚至可能為整個12月定下基調(diào)。在近期股市和加密資產(chǎn)回調(diào)之后，偏好風(fēng)險資產(chǎn)的投資者希望，美聯(lián)儲能為年底行情‘加點潤滑油’，而不是給剛剛出現(xiàn)的反彈潑冷水。”

分析指出，美聯(lián)儲在本次決策前需要權(quán)衡多重因素：粘性的通脹、前景不明的宏觀環(huán)境、因創(chuàng)紀(jì)錄的美國政府停擺而推遲公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及市場對新任美聯(lián)儲主席的預(yù)期。

也有分析師指出，這次會議上，降息本身可能是最不重要的部分。市場更在意的是，美聯(lián)儲是否會釋放繼續(xù)降息的信號，而不是暗示本輪降息周期要暫停。

知名宏觀作者、被譽為“美聯(lián)儲傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯12月9日表示，盡管存在不尋常的分歧，負(fù)責(zé)拍板的鮑威爾似乎仍有望推動降息。因此本次會議的焦點將是鮑威爾能否拼湊出足夠的共識，以盡量減少異議。

蒂米勞斯指出，鮑威爾最有可能的做法，是先降息25個基點，然后通過修改會后聲明的方式傳達(dá)今后放松政策的門檻將提高。這種“先降息再設(shè)限”的方式與他2019年“三連降息”的做法類似，當(dāng)時也曾引發(fā)分歧。

在權(quán)衡勞動力市場脆弱性和通脹狀態(tài)后，鮑威爾帶領(lǐng)美聯(lián)儲在9月和10月降息，類似的評估也將支撐本周降息。

問題在于，反對降息的聲音正在一批認(rèn)為此前兩次降息缺乏充分理由的官員中蔓延。

據(jù)統(tǒng)計，美聯(lián)儲今年12位票委中有5人在演講或公開采訪中表示，他們認(rèn)為沒有充分理由降息。而在全部19名FOMC成員中，表達(dá)類似觀點的高達(dá)10人。在這些人中，只有堪薩斯城聯(lián)儲主席施密德在10月投下反對票（注：10月的另一張反對票來自“白宮人士”米蘭，他呼吁降息50個基點）。

令事態(tài)雪上加霜的是，美國政府停擺導(dǎo)致美聯(lián)儲官員手頭缺乏校正預(yù)期的數(shù)據(jù)。美國勞工部將在下周發(fā)布10月和11月的勞動力市場數(shù)據(jù)，以及11月通脹數(shù)據(jù)，光是這一波數(shù)據(jù)就有可能完全改寫政策預(yù)期前景。

因此，相較于12月降息，更難的問題在于如何給1月會議設(shè)定門檻。屆時，官員們將拿到12月的所有就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)。對于鮑威爾而言，在不確定即將到來的數(shù)據(jù)是否支持降息的情況下，要發(fā)出美聯(lián)儲將限制寬松立場的信號是一件非常棘手的事情。

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