｜2025年12月17日 星期三｜

NO.1 中信證券：預(yù)計美聯(lián)儲將在明年1月暫停降息

12月17日，中信證券研報稱，2025年11月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率均超預(yù)期。10月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅減少，原因是部分接受“延遲辭職”方案的美國聯(lián)邦政府雇員退出了工資單，導(dǎo)致政府部門拖累整體讀數(shù)。鮑威爾給非農(nóng)“官方打折”，11月新增非農(nóng)就業(yè)談不上強勁。“低招聘”延續(xù)，但“低裁員”在10月和11月有所變化。不過就12月美股公司提到“Job Cuts”的次數(shù)來看，裁員規(guī)模并未惡化。若12月失業(yè)率不繼續(xù)上升，則預(yù)計美聯(lián)儲仍會認為政策利率“well positioned”。中信證券維持此前觀點，預(yù)計美聯(lián)儲將在明年1月暫停降息。

NO.2 銀河證券：證券板塊估值處于歷史低位

12月17日，銀河證券指出，當前環(huán)境下，中長期資金加速入市，市場活躍度維持高位，資本市場展現(xiàn)出“健康牛”態(tài)勢，財富管理轉(zhuǎn)型、國際業(yè)務(wù)拓展、金融科技賦能均有望成為行業(yè)提升ROE驅(qū)動力。當前板塊估值處于歷史低位，防御反彈攻守兼?zhèn)洹?/p>

NO.3 華西證券：科技輪動缺位時，關(guān)注消費板塊高低切邏輯

12月17日，華西證券研報指出，對于股市而言，科技輪動缺位時，關(guān)注消費板塊高低切邏輯。進入12月，市場追高科技的意愿有所下降，而資金仍在嘗試突圍。在這種情況下，高低切邏輯有望受到關(guān)注。從11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，消費增速放緩，考慮到中央經(jīng)濟工作會議將“堅持內(nèi)需主導(dǎo)”列為2026年重點任務(wù)的首位，市場或?qū)⒉┺恼呒哟a的預(yù)期。同時，紅利板塊從11月14日開始調(diào)整，截至今日累計下跌5.95%，從924以來的歷史經(jīng)驗來看，潛在跌幅或有限。

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