每經(jīng)記者｜岳楚鵬    每經(jīng)編輯｜蘭素英    

美東時間12月16日，特斯拉股價強勢上漲超3%，收于489.88美元/股，創(chuàng)下歷史新高，總市值飆升至約1.63萬億美元，超越博通成為美國市值第七大公司。

圖片來源：companiesmarketcap網(wǎng)站

此前一日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克證實，公司已在美國奧斯汀開啟無安全員的Robotaxi（無人駕駛出租車）測試。

視頻來源：X平臺

高盛認(rèn)為，移除安全員是特斯拉在自動駕駛技術(shù)上取得進(jìn)展的證據(jù)。 據(jù)愛建證券測算，此舉可讓每車每年直接省下近15萬美元的成本。

不過，華爾街投行也指出，接下來特斯拉能否快速擴大無人駕駛運營規(guī)模以及提升盈利能力是關(guān)鍵所在。 

無安全員特斯拉Robotaxi出現(xiàn)在奧斯汀街頭 

圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝

特斯拉在自動駕駛領(lǐng)域的最新進(jìn)展是股價大漲的催化劑。

12月14日，有用戶在社交平臺X上發(fā)布視頻，顯示一輛特斯拉Model Y在奧斯汀街頭行駛，車內(nèi)似乎空無一人。

次日，馬斯克回應(yīng)稱：“測試正在進(jìn)行中，車內(nèi)沒有人?！?/p>

高盛的分析報告指出，移除安全員是特斯拉在自動駕駛技術(shù)上取得進(jìn)展的證據(jù)。 

截至2025年10月，特斯拉Robotaxi僅在奧斯汀和加州灣區(qū)就累計行駛了超過200萬公里，且未報告重大事故。同時，全球特斯拉車隊每日產(chǎn)生約16億幀圖像數(shù)據(jù)，為FSD（Full Self-Driving，完全自動駕駛）系統(tǒng)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)訓(xùn)練提供了龐大的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。

根據(jù)愛建證券分析師吳迪的分析，目前最新的FSD V14系統(tǒng)在無保護(hù)左轉(zhuǎn)、施工區(qū)繞行等復(fù)雜城市場景中的表現(xiàn)得到提升，但每行駛1000英里（約1609公里）仍需要0.5次人工接管。盡管如此，特斯拉方面認(rèn)為，這一數(shù)據(jù)已滿足無人化運營的最低要求。在取消安全員后，車輛將依賴車內(nèi)的8個攝像頭及麥克風(fēng)進(jìn)行實時監(jiān)控，通過增強型數(shù)據(jù)共享功能替代人工觀察。

吳迪稱，若奧斯汀試點順利，將驗證純視覺路線的商業(yè)化可行性，并對依賴高成本激光雷達(dá)的技術(shù)路徑形成壓力。

少了安全員，每車每年可節(jié)省近15萬美元

高盛在報告中明確指出，鑒于特斯拉過去十二個月的毛利率僅為17.01%，特斯拉能否快速擴大無人駕駛運營規(guī)模以及提升盈利能力是關(guān)鍵所在。 

取消安全員被認(rèn)為是提升盈利能力的至關(guān)重要的一步。

根據(jù)吳迪的測算，當(dāng)前行業(yè)內(nèi)一名安全員的時薪在25至31美元之間。若按每天16小時輪班、全年運營300天計算，一輛Robotaxi僅人力成本一項，每年就高達(dá)12萬至14.9萬美元。

吳迪在報告中同時稱，無人化階段的成本仍包括車輛折舊、電費、保險、調(diào)度及遠(yuǎn)程接管等部分，邊際成本能否持續(xù)下探，仍需觀察。

從國內(nèi)Robotaxi的運營來看，百度蘿卜今年第二季度在武漢的UE（單位經(jīng)濟效益）已轉(zhuǎn)正，11月小馬智行在廣州的Robotaxi服務(wù)的UE也已轉(zhuǎn)正。

有關(guān)特斯拉Robotaxi的運營前景，瑞銀6月的研報或許可以提供參考。研報預(yù)計，Tesla Network業(yè)務(wù)（核心是Robotaxi車隊）將在2027年仍處于虧損狀態(tài)，但隨著規(guī)模擴張和運營效率提升，到2030年將實現(xiàn)扭虧為盈，2040年實現(xiàn)稅后營業(yè)利潤（NOPAT）86億美元，毛利率達(dá)到72%，EBIT利潤率為55%。

該機構(gòu)引用紐約出租車行業(yè)數(shù)據(jù)，對特斯拉Robotaxi運營成本進(jìn)行了詳細(xì)測算，認(rèn)為在2040年，特斯拉Robotaxi每英里總成本約為0.86美元（主要是保險費、車輛折舊、維護(hù)和清潔、充電費以及停車與注冊等其他費用），在保持每英里3美元的收費水平下，Robotaxi的單位毛利率將超過70%，經(jīng)濟模型極具吸引力。

今年7月，特斯拉推出了“動態(tài)定價”模式，即行程價格將根據(jù)行程長度而變化，短途行程收費較低，長途行程收費較高。

以奧斯汀為例，一段約34.11 英里（約54.9 公里）、約47 分鐘的行程，Robotaxi 車資約69.22 美元，折算每英里約2.03 美元；相比之下，同路段UberX 車資約80.94 美元，折算每英里約2.37美元。

此外，有網(wǎng)友分享實測Robotaxi 最新的短程動態(tài)優(yōu)惠（Short rides now costless with dynamic pricing）政策，當(dāng)日連續(xù)搭乘11 趟，總里程約55.83 英里（約89.8 公里）、耗時254 分鐘，總車資僅56.83 美元。換算下來，平均每英里約1.02 美元、每公里約0.63 美元，且全程免小費。

華爾街分析師：不應(yīng)再將特斯拉看作是一家汽車公司 

談及特斯拉接下來的擴張節(jié)奏，Wedbush表現(xiàn)樂觀，分析師Dan Ives在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的報告中指出，對于馬斯克和特斯拉而言，2026年將是自動駕駛和機器人技術(shù)新篇章的開啟。Ives預(yù)計，在聯(lián)邦監(jiān)管環(huán)境可能放寬的預(yù)期下，特斯拉或在2026年將Robotaxi服務(wù)“積極推廣”至超過30個美國城市。

Ives強調(diào)，華爾街正處在一個“十字路口”，必須重新評估特斯拉的價值。他認(rèn)為不應(yīng)再將特斯拉僅僅看作是一家汽車公司，而是一個“領(lǐng)先的顛覆性技術(shù)全球參與者”。他估算，僅人工智能和自動駕駛業(yè)務(wù)就將為特斯拉帶來至少1萬億美元的機遇，這將是開啟公司未來的“游戲規(guī)則改變者”。

Ives預(yù)測FSD的滲透率有望提升至50%以上，并改變特斯拉未來的財務(wù)模式和利潤率?；诖耍琁ves給出了600美元的目標(biāo)價，并預(yù)測在牛市情景下，特斯拉股價未來12至18個月內(nèi)可能達(dá)到800美元，市值則有望在明年突破2萬億美元，甚至在2026年底達(dá)到3萬億美元。

相比之下，摩根士丹利的預(yù)測則更為具體。該行新任分析師Andrew Percoco預(yù)計，到2026年，特斯拉的Robotaxi車隊規(guī)模將從目前的約50至150輛增加到1000輛；而到2035年，這個數(shù)字可能達(dá)到100萬輛。

為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，特斯拉專為Robotaxi設(shè)計的車型Cybercab的量產(chǎn)至關(guān)重要。摩根士丹利指出，Cybercab計劃于2026年4月開始生產(chǎn)，這款沒有方向盤和踏板、僅設(shè)兩座的車輛，將采用特斯拉先進(jìn)的“unboxed”制造工藝，以進(jìn)一步降低成本。

除了這一點外，Percoco認(rèn)為，投資者還應(yīng)關(guān)注兩個重要節(jié)點： 特斯拉何時計劃向公眾開放無安全員Robotaxi服務(wù)；特斯拉如何進(jìn)一步提升安全指標(biāo)？

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

封面圖片來源：圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝