每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

1月12日，滬深兩市全天成交額達到3.6萬億元，為滬深兩市歷史單日最高成交金額。不過，就成交量而言，目前滬深兩市較2024年“9·24”行情時期的歷史天量數(shù)據(jù)還有較大差距。

每日經(jīng)濟新聞

近期，資本市場各類大型活動密集舉行。據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察，目前國內(nèi)外機構(gòu)看多氛圍較濃，尤其是從多家外資機構(gòu)最近發(fā)表的觀點來看，海外投資者對中國資產(chǎn)的態(tài)度已發(fā)生較大改觀。

“科技牛”特征依然明顯

今年元旦假期過后，A股市場迎來了一輪春季攻勢。1月12日，滬深兩市全天成交金額達到3.6萬億元。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，目前距離歷史天量還有較大的差距——2024年10月8日兩市當天創(chuàng)下29億手的歷史天量；2026年1月9日滬深兩市成交量為17.4億手，在A股歷史上排在20名開外，1月12日的成交量排在歷史第9位。

此外，雖然1月12日AI應(yīng)用、商業(yè)航天等板塊表現(xiàn)火熱，但各大指數(shù)漲幅相較于2024年“9·24”行情時期更為溫和。

值得關(guān)注的是，與2024年“9·24”行情較為類似的是，當前市場“科技牛”的特征依然明顯。

從申萬一級行業(yè)來看，1月12日領(lǐng)漲的行業(yè)為傳媒、計算機、國防軍工、社會服務(wù)、通信等科技含量較高的行業(yè)。2024年10月8日當天，A股領(lǐng)漲的行業(yè)分別為計算機、電子、電力設(shè)備、美容護理、通信、國防軍工等。

機構(gòu)熱議資產(chǎn)配置方向

在當前市場氛圍下，機構(gòu)對于后市的展望整體也較為積極。

上周末，2026年中國首席經(jīng)濟學家論壇年會在上海舉行，多家機構(gòu)的首席經(jīng)濟學家出席，“中國資產(chǎn)”是本次年會的焦點話題。

華西證券首席經(jīng)濟學家劉郁指出，“從投資者切身感受而言，一個明顯變化是股市有了‘下限’——以往投資者難以長期持股。經(jīng)過此輪資本市場改革，尤其股指維度已出現(xiàn)下限，這是未來需持續(xù)保持的方向”。

新華資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王德倫則指出，隨著人民幣漸進升值，中國區(qū)資產(chǎn)面臨重估機遇。結(jié)合國力提升，人民幣計價資產(chǎn)具備中長期配置價值。此外，談及今年市場的結(jié)構(gòu)性機會，多家機構(gòu)的首席經(jīng)濟學家繼續(xù)看好科技成長方向。

外資機構(gòu)方面，對中國資產(chǎn)的看法出現(xiàn)了較大改觀?；ㄆ旒瘓F大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家余向榮表示，2025年是中國敘事的轉(zhuǎn)折之年，海外投資者對中國的認知已發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，從過去流傳的“中國不可投資論”如今已轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;中國資產(chǎn)不可回避”。

據(jù)瑞銀集團中國區(qū)總裁胡知鷙介紹，“在中國培育新增長動能的背景下，國際投資者希望更全面地參與中國市場。這一趨勢也體現(xiàn)在本屆研討會上，來自美國、歐洲、中東和非洲地區(qū)的投資者人數(shù)同比增長達32%”。另據(jù)統(tǒng)計，2025年，國際機構(gòu)投資者持續(xù)加碼配置中國股票。截至2025年第三季度，外資整體低配幅度已由2024年第三季度的-2.5%收窄至-1.3%。

展望2026年的A股市場，野村東方國際證券策略團隊預(yù)計，2026年A股基本面結(jié)構(gòu)分化將進入下半場，將繼續(xù)呈現(xiàn)三大分化趨勢：①行業(yè)分化，科創(chuàng)板塊的利潤貢獻將持續(xù)擠占金融地產(chǎn)的份額；②盈虧分化，盡管全A利潤增長，但超過半數(shù)公司的利潤增速可能下滑；③內(nèi)外需分化，海外營收占比較高的企業(yè)（超20%）其凈利潤貢獻已超過25%。

這些分化意味著，由科技創(chuàng)新驅(qū)動的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、上市公司經(jīng)營的頭部集中化以及外需的拉動作用，將共同推動A股進入分化行情的下半場。投資者可關(guān)注三大主線：①智造出海，關(guān)注高附加值高端制造持續(xù)的全球化趨勢，重點關(guān)注AI硬件、創(chuàng)新藥、新能源、汽車、工程機械和軍工等領(lǐng)域；②審美出海，關(guān)注中式消費品的全球化擴張機遇，重點關(guān)注入境游、短劇、文創(chuàng)潮玩、手游、主機游戲、新式茶飲等各式新消費；③增量資金被動化，關(guān)注由平準基金和個人投資者增持ETF（交易型開放式指數(shù)基金）對指數(shù)權(quán)重股帶來的邊際增量流動性。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞