每經(jīng)記者｜周逸斐    每經(jīng)編輯｜陳 星    

1月15日，國新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2025年10月，人民銀行宣布將恢復(fù)公開市場國債買賣操作。國債買賣方面，2026年是否會(huì)有所放量？什么情況下操作規(guī)模會(huì)提升？

每日經(jīng)濟(jì)新聞

中國人民銀行新聞發(fā)言人、副行長鄒瀾在回答記者上述現(xiàn)場提問時(shí)表示，下一步，人民銀行將綜合考慮基礎(chǔ)貨幣投放需要、債券市場供求情況、收益率曲線形態(tài)變化等因素，靈活開展國債買賣操作，與其他流動(dòng)性工具一起，保持流動(dòng)性充裕，為政府債順利發(fā)行創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

單設(shè)萬億元民企再貸款

鄒瀾在發(fā)布會(huì)上表示，根據(jù)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施。一方面是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，提高銀行重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放的積極性。另一方面是完善結(jié)構(gòu)性工具并加大支持力度，進(jìn)一步助力經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型優(yōu)化。具體包括以下幾項(xiàng)：

一是下調(diào)各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調(diào)到1.25%，其他期限檔次利率同步調(diào)整。

二是將支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)打通使用，增加額度，并單設(shè)民營企業(yè)再貸款。合并使用支農(nóng)支小再貸款與再貼現(xiàn)額度，增加支農(nóng)支小再貸款額度5000億元，總額度中單設(shè)一項(xiàng)民營企業(yè)再貸款，額度1萬億元，重點(diǎn)支持中小民營企業(yè)。

三是增加科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度并擴(kuò)大支持范圍。將科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款額度從8000億元，增加4000億元至1.2萬億元，并將研發(fā)投入水平較高的民營中小企業(yè)等納入支持領(lǐng)域。

四是合并設(shè)立科技創(chuàng)新與民營企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具。將此前已經(jīng)設(shè)立的民營企業(yè)債券融資支持工具、科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具合并管理，合計(jì)提供再貸款額度2000億元。

五是拓展碳減排支持工具的支持領(lǐng)域。納入節(jié)能改造、綠色升級(jí)、能源綠色低碳轉(zhuǎn)型等更多具有碳減排效應(yīng)的項(xiàng)目，引導(dǎo)銀行支持全面綠色轉(zhuǎn)型。

六是拓展服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域。結(jié)合健康產(chǎn)業(yè)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，適時(shí)在服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款的支持領(lǐng)域中納入健康產(chǎn)業(yè)。

七是會(huì)同金融監(jiān)管總局將商業(yè)用房購房貸款最低首付比例下調(diào)至30%，支持推動(dòng)商辦房地產(chǎn)市場去庫存。

八是鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)提升匯率避險(xiǎn)服務(wù)水平。豐富匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品，為企業(yè)提供成本合理、靈活有效的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

鄒瀾表示，以上相關(guān)措施的政策文件將于近日發(fā)布。對于多方關(guān)注的降準(zhǔn)降息問題，鄒瀾表示，從今年看還有一定的空間。

去年國債發(fā)行16萬億元

鄒瀾告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，中央金融工作會(huì)議要求，充實(shí)貨幣政策工具箱，在央行公開市場操作中逐步增加國債買賣。公開市場操作是央行實(shí)施貨幣政策調(diào)控和流動(dòng)性管理的重要手段，包括各期限的回購、中期借貸便利、國債買賣等各種工具，其中買斷式回購主要也是通過買賣國債來實(shí)現(xiàn)。為了保障市場流動(dòng)性充裕和短期利率的平穩(wěn)運(yùn)行，2025年，各項(xiàng)公開市場操作累計(jì)凈投放了6萬億元，其中買斷式回購凈投放3.8萬億元，凈買入國債1200億元。

“同時(shí)，人民銀行也在推進(jìn)其他的一些改革措施，隨著貨幣政策工具箱的不斷豐富，可以更好地根據(jù)需要和市場運(yùn)行情況搭配使用各種工具，完善基礎(chǔ)貨幣投放和操作工具定價(jià)機(jī)制，并加強(qiáng)貨幣政策操作的信息披露，增強(qiáng)政策透明度。”鄒瀾說。

開展國債買賣操作也有利于加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策的協(xié)同配合。近年來我國實(shí)施積極的財(cái)政政策，政府債券發(fā)行在增多，2025年國債發(fā)行了16萬億元，全年凈增6.6萬億元，年末余額大約是40萬億元，其中，銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、境外機(jī)構(gòu)分別持有27萬億元、5萬億元和2萬億元，銀行等市場機(jī)構(gòu)為了改善資產(chǎn)配置、加強(qiáng)流動(dòng)性管理，是持有國債的主力。

在滿足這些機(jī)構(gòu)對國債資產(chǎn)配置需要的前提下，人民銀行買賣國債可以更好地保障國債以合理成本順利發(fā)行。此外，2025年，人民銀行通過買斷式回購操作的國債、地方政府債券余額接近7萬億元，這對提高政府債券的市場流動(dòng)性也發(fā)揮了重要作用。

國債買賣操作還有利于發(fā)揮國債收益率曲線定價(jià)基準(zhǔn)作用，并豐富宏觀審慎管理的手段，防止市場急漲急跌的風(fēng)險(xiǎn)。2025年初，債券市場供不應(yīng)求較為突出、市場風(fēng)險(xiǎn)有所累積，人民銀行暫停了買債操作，不與市場“搶”債；下半年后市場供求趨于平衡，人民銀行在四季度恢復(fù)了操作，保障債市平穩(wěn)運(yùn)行。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞