每經(jīng)記者｜陳星    每經(jīng)編輯｜董興生    

近日，在被譽為“全球醫(yī)療行業(yè)春晚”的第44屆J.P.Morgan Healthcare Conference（摩根大通醫(yī)療健康大會）上，諾和諾德新任CEO馬茲亞爾·杜斯塔達(dá)爾迎來了其上任5個月后的首次公開亮相。

這位管理者通過對競爭格局的直接回應(yīng)、產(chǎn)品管線的詳細(xì)披露及并購策略的闡釋，為諾和諾德劃定了新路徑，也向市場傳遞出鞏固代謝疾病賽道優(yōu)勢的明確信號。

他更明確宣稱，公司有能力進行高達(dá)400億美元的并購，但堅持標(biāo)的必須“物有所值”。此舉被廣泛視為對輝瑞等對手的隔空喊話，也凸顯了諾和諾德憑借GLP-1藥物積累的財力。

摒棄盲目多元化

作為執(zhí)掌諾和諾德后的首次重要公開亮相，杜斯塔達(dá)爾的表現(xiàn)頗具鋒芒。

他明確表示，諾和諾德有能力承擔(dān)200億、300億甚至400億美元的并購交易，但核心前提是標(biāo)的必須具備匹配價格的價值。他以Metsera收購談判為例說明，公司最終止步于100億美元報價，核心原因就是認(rèn)為該標(biāo)的不值得更高對價。這番表述被業(yè)內(nèi)解讀為對輝瑞等潛在競爭對手的間接回應(yīng)。

與高調(diào)的并購表態(tài)形成鮮明對比的，是諾和諾德主動推進的戰(zhàn)略收縮。杜斯塔達(dá)爾為公司新領(lǐng)域探索設(shè)立了明確邊界：所有業(yè)務(wù)拓展必須圍繞糖尿病或肥胖癥患者的核心需求展開，摒棄此前可能存在的盲目多元化嘗試。

這一戰(zhàn)略邏輯已在實際并購中落地。此前，諾和諾德收購專注于代謝相關(guān)脂肪性肝炎（MASH）領(lǐng)域的Akero Therapeutics，核心考量便是二者患者群體的高度重疊——約80%的MASH患者同時合并肥胖癥。與此相對應(yīng)，對于與代謝疾病無直接關(guān)聯(lián)的腎病等領(lǐng)域，諾和諾德已明確放棄布局。

杜斯塔達(dá)爾在演講中反復(fù)提及的一組數(shù)據(jù)，揭示了這一戰(zhàn)略的底層邏輯：全球受糖尿病和肥胖/超重問題影響的總?cè)丝谝堰_(dá)20億，但目前全球GLP-1類藥物的實際使用者僅在1000萬至1500萬之間。個位數(shù)的市場滲透率表明，當(dāng)前諾和諾德與禮來之間的市場份額爭奪，僅為行業(yè)競爭的表層，整個賽道仍有巨大的未開發(fā)空間。

透露如何應(yīng)對“后司美格魯肽時代”

在明確戰(zhàn)略邊界的同時，諾和諾德也亮出了產(chǎn)品管線的核心競爭力，口服司美格魯肽（Wegovy藥片）的推出成為本次大會的核心亮點。

杜斯塔達(dá)爾通過兩組關(guān)鍵數(shù)據(jù)，印證了這款產(chǎn)品的市場潛力：其16.6%的減重效果與注射劑型基本持平，打破了行業(yè)內(nèi)“口服制劑藥效必然弱于注射劑”的固有認(rèn)知。同時，因胃腸道副作用導(dǎo)致的停藥率僅為7%，顯著低于競爭對手高劑量組22%~24%的停藥率，這也讓GLP-1領(lǐng)域的競爭從“劑型有無”轉(zhuǎn)向“體驗優(yōu)劣”的高階較量。

為應(yīng)對“后司美格魯肽時代”的競爭，諾和諾德還披露了復(fù)方制劑CagriSema的進展。這款由司美格魯肽與胰淀素類似物Cagrilintide組合而成的產(chǎn)品，憑借23%的減重效果和3.7%的低停藥率，有望成為該領(lǐng)域的標(biāo)桿產(chǎn)品。杜斯塔達(dá)爾同時透露，公司正在研發(fā)更高劑量的“CagriSema forte”，進一步打開療效提升的想象空間。

杜斯塔達(dá)爾特別強調(diào)了Cagrilintide單藥療法的市場價值，指出對于僅需12%~15%減重效果、且對副作用耐受度更低的龐大患者群體，單藥制劑將形成獨特競爭優(yōu)勢。此外，得益于戰(zhàn)略聚焦，公司正加速推進多款早期代謝疾病資產(chǎn)進入臨床階段，直接回應(yīng)了外界關(guān)于其創(chuàng)新能力后繼乏力的質(zhì)疑。

對于市場普遍關(guān)心的司美格魯肽核心專利將到期的問題，杜斯塔達(dá)爾雖未給出具體應(yīng)對方案，但從其一系列動作來看，諾和諾德已啟動長期布局：通過聚焦核心賽道提升資源使用效率，借助產(chǎn)品迭代構(gòu)建管線梯隊，依靠精準(zhǔn)并購補全治療方案。

這些舉措共同指向一個目標(biāo)——在專利保護期結(jié)束前，構(gòu)建起難以被替代的競爭護城河，確保公司在GLP-1領(lǐng)域的長期領(lǐng)先地位。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 資料圖