每經(jīng)記者｜李蕾    每經(jīng)編輯｜葉峰    

隨著12月30日基金凈值出爐，2025年主動(dòng)權(quán)益基金冠軍已經(jīng)沒有懸念。

混合型基金中，永贏科技智選A以239.78%的年內(nèi)回報(bào)領(lǐng)跑市場(chǎng)，此外還有75只混合基金今年年內(nèi)凈值翻倍（份額合并計(jì)算，下同）。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月30日，混合型基金今年的平均收益率為28.08%（剔除2025年新成立基金，下同），創(chuàng)下近五年以來的新高。

普通股票型基金中，融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以119.56%的回報(bào)排在第一位，此外凈值翻倍的產(chǎn)品還有7只。截至12月30日，普通股票型基金年內(nèi)的平均收益率達(dá)到33.33%，也是近五年來的峰值。

相比之下，上證綜指、滬深300、深證成指今年同期的漲幅分別為18.30%、18.21%和30.62%?？梢哉f，主動(dòng)權(quán)益基金整體業(yè)績(jī)大幅跑贏主要寬基指數(shù)，展現(xiàn)出顯著的超額收益能力，在彈性上優(yōu)于被動(dòng)產(chǎn)品，成為2025年資本市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。

每經(jīng)記者也采訪了兩只冠軍基金的基金經(jīng)理，來聽一下他們對(duì)2025年的復(fù)盤，以及對(duì)于2026年的展望。

年內(nèi)上漲近240%！永贏科技智選A領(lǐng)跑主動(dòng)權(quán)益基金

今年主動(dòng)權(quán)益基金漲勢(shì)迅猛，不少產(chǎn)品都交出了亮眼的業(yè)績(jī)。

以混合型基金為例，在全市場(chǎng)有可比業(yè)績(jī)的產(chǎn)品中，今年獲得正收益的占比高達(dá)97%，僅有不足3%的混合型基金年內(nèi)出現(xiàn)了虧損。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至12月30日，混合型基金的平均收益率達(dá)到28.08%。這一數(shù)據(jù)是在2020年之后近幾年混合型基金平均收益的新高，突顯出主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品在市場(chǎng)環(huán)境中的盈利彈性。

這一點(diǎn)與指數(shù)的年內(nèi)表現(xiàn)相比更為明顯：

以今年為例，上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指、深證成指、滬深300、科創(chuàng)50指數(shù)年內(nèi)漲幅分別為18.30%、51.42%、30.62%、18.21%和35.92%；而普通股票型基金平均收益率和混合型基金平均收益率則達(dá)到33.33%和28.08%。主動(dòng)權(quán)益基金回報(bào)不僅大幅超越同期上證綜指、滬深300等寬基指數(shù)的漲幅，更印證了權(quán)益市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情下，主動(dòng)管理型產(chǎn)品的選股與配置優(yōu)勢(shì)。

在這其中，永贏科技智選A以239.78%的年內(nèi)回報(bào)領(lǐng)跑混合型基金和全市場(chǎng)主動(dòng)基金。該產(chǎn)品是今年的“網(wǎng)紅”基金代表，憑借出色的業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)逆襲，規(guī)模直接從去年年底不足1億元飆升至如今的百億級(jí)基金。

排在第二和第三位的是中航機(jī)遇領(lǐng)航A和恒越優(yōu)勢(shì)精選A，年內(nèi)回報(bào)分別為176.65%和153.31%。此外還有72只混合型基金的凈值實(shí)現(xiàn)了翻倍，在2025年為投資者創(chuàng)造了穩(wěn)健并且可觀的回報(bào)。

2025年混合型基金業(yè)績(jī)排名前20（數(shù)據(jù)來自Wind，截至12月30日）

冠軍基金永贏科技智選A的基金經(jīng)理是任桀，可以說是一名新生代基金經(jīng)理。他2018年加入永贏基金，歷任TMT研究員、科技組組長(zhǎng)，永贏科技智選是他管理的第一只公募基金，去年10月成立，但憑借2025年的表現(xiàn)已經(jīng)一戰(zhàn)成名。

任桀介紹，在核心投資理念方面，他強(qiáng)調(diào)深度研究和產(chǎn)業(yè)跟蹤是投資決策的基礎(chǔ)，從研究員到基金經(jīng)理，始終保持對(duì)行業(yè)和公司的深入理解；認(rèn)為投資的核心是捕捉“變化”，股價(jià)反映未來預(yù)期，需關(guān)注業(yè)績(jī)變化（如訂單、需求、價(jià)格）和估值變化（如市場(chǎng)空間、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)格局）；同時(shí)靈活應(yīng)對(duì)，在堅(jiān)持長(zhǎng)期視角的同時(shí)，注重根據(jù)市場(chǎng)環(huán)境、估值水平和產(chǎn)業(yè)信號(hào)動(dòng)態(tài)調(diào)整組合，力求“漲時(shí)多漲、跌時(shí)少跌”。

他同時(shí)表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)的驅(qū)動(dòng)邏輯、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和投資生態(tài)均已發(fā)生深刻變化，展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性與更健康的發(fā)展態(tài)勢(shì)。本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)部變革，新質(zhì)生產(chǎn)力正在成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，為資本市場(chǎng)提供了豐富的價(jià)值土壤。中國(guó)科技產(chǎn)業(yè)具備長(zhǎng)期發(fā)展邏輯，但是作為新興成長(zhǎng)板塊，難免仍伴隨著較大波動(dòng)，任何風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)都不是只漲不跌的?！拔覀円苍诩緢?bào)中連續(xù)提示了這一點(diǎn)，永贏智選系列是聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的工具型產(chǎn)品，其所布局的行業(yè)具備高成長(zhǎng)特性，波動(dòng)也會(huì)相應(yīng)較大。投資者要充分了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益屬性，才能確定自己是否適合做這個(gè)投資。”

普通股票型基金平均收益率超30%，冠軍基金經(jīng)理做對(duì)了什么？

如果說混合型基金的單只產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)全面領(lǐng)先于普通股票型基金，那么后者的整體平均數(shù)據(jù)則要優(yōu)于前者。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，全市場(chǎng)有可比數(shù)據(jù)的969只普通股票型基金，在2025年的平均收益率為33.33%，交出了一份亮眼的年度成績(jī)單。

在所有普通股票型基金中，年內(nèi)實(shí)現(xiàn)正收益的占比達(dá)到96%，僅有占比不足4%的產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損。在這其中，有8只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍，幾乎都是重倉(cāng)前沿科技、高端制造、集成電路等科技賽道的基金；另一方面，也有多只產(chǎn)品虧損幅度超過10%，主力是醫(yī)藥和消費(fèi)相關(guān)主題的基金。

2025年普通股票型基金業(yè)績(jī)排名前20（數(shù)據(jù)來自Wind，截至12月30日）

其中，融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)以119.56%的回報(bào)穩(wěn)居普通股票型基金榜首。排在第二和第三位的分別是易方達(dá)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)A和紅土創(chuàng)新新科技A，二者目前差距僅有約1個(gè)百分點(diǎn)，座次還有可能發(fā)生變化。另外，易方達(dá)信息行業(yè)精選A、財(cái)通集成電路產(chǎn)業(yè)A、融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)臻選A、華商高端裝備制造A、長(zhǎng)信創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等多只產(chǎn)品今年也實(shí)現(xiàn)了凈值翻倍。

融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的基金經(jīng)理李進(jìn)是電子系科班出身，也是新生代基金經(jīng)理的代表之一。2017年7月加入融通基金，曾任行業(yè)研究員，2023年開始擔(dān)任基金經(jīng)理。

翻開融通產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的季報(bào)，超額收益來源清晰可見：AI、新消費(fèi)與創(chuàng)新藥。李進(jìn)將其歸結(jié)為一種“時(shí)代感”的投資。在他看來，巨大的投資收益往往來源于需求大幅擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)的領(lǐng)域。因此，李進(jìn)的日常工作聚焦于追蹤社會(huì)變遷與產(chǎn)業(yè)演進(jìn)，著力尋找存在階段性市場(chǎng)效率缺失、需求尚未得到充分滿足的行業(yè)。他對(duì)成長(zhǎng)性行業(yè)抱有更高關(guān)注度，對(duì)這些方向投入更多研究精力，并保持持續(xù)緊密的跟蹤。

今年三季度，李進(jìn)做了一次關(guān)鍵的“戰(zhàn)術(shù)調(diào)整”：果斷減持了新消費(fèi)和創(chuàng)新藥。而對(duì)于AI，他的選擇是繼續(xù)堅(jiān)守。

展望2026年，李進(jìn)判斷市場(chǎng)有望從估值驅(qū)動(dòng)逐步轉(zhuǎn)向基本面與結(jié)構(gòu)性改革雙輪驅(qū)動(dòng)的更健康格局，他也將繼續(xù)聚焦于具備長(zhǎng)期巨大增長(zhǎng)潛力的領(lǐng)域。例如，人工智能帶來的變革影響深遠(yuǎn)，目前仍處于關(guān)鍵的“大基建”階段，另外持續(xù)關(guān)注新能源、創(chuàng)新藥以及新消費(fèi)等核心賽道的投資機(jī)會(huì)。

哪些公司“翻倍基”最多，哪些又一只都沒有？

整體來看，隨著A股市場(chǎng)整體在2025年的水漲船高，今年也是主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)大爆發(fā)的一年，翻倍基數(shù)量激增。

每經(jīng)記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月30日，全市場(chǎng)162家公募持牌機(jī)構(gòu)中，共有41家旗下主動(dòng)權(quán)益基金在2025年有凈值翻倍的情況出現(xiàn)，翻倍基總數(shù)達(dá)到83只。

那么問題來了：哪些公司旗下的翻倍基最多？哪些又一只都沒有、與行情擦肩而過？話不多說，先來看統(tǒng)計(jì)：

易方達(dá)基金旗下的主動(dòng)權(quán)益基金中，有11只在2025年都實(shí)現(xiàn)了凈值的翻倍，表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)；其次是富國(guó)基金，旗下有8只翻倍基，也交出了一張相當(dāng)不錯(cuò)的答卷；此外，安信基金、華商基金、信達(dá)澳亞基金、永贏基金等公司旗下也有4只翻倍基，還有公司旗下有1只或多只翻倍基，這里不再一一列舉。

從這份統(tǒng)計(jì)我們可以看到，有的頭部公司在主動(dòng)權(quán)益投資方面依然表現(xiàn)突出、領(lǐng)跑行業(yè)，但也有不少中小公司取得了不錯(cuò)的成績(jī)。例如紅土創(chuàng)新基金，旗下有3只主動(dòng)基金都實(shí)現(xiàn)凈值翻倍；再比如東吳基金、恒越基金、凱石基金、長(zhǎng)安基金等，旗下也均有翻倍基出現(xiàn)。

相比之下，不少大型基金公司，乃至排名靠前的頭部基金公司，在2025年反而都沒有主動(dòng)基金實(shí)現(xiàn)凈值翻倍，這打破了市場(chǎng)對(duì)“規(guī)模制勝”的固有認(rèn)知。究其原因，或許與這些公司重倉(cāng)的大市值藍(lán)籌股表現(xiàn)平淡有關(guān)，但也從側(cè)面反映出中小基金公司聚焦新興成長(zhǎng)賽道的差異化競(jìng)爭(zhēng)策略有一定成效。

主動(dòng)基金彈性優(yōu)于被動(dòng)基金，投資者應(yīng)如何配置？

2025年，A股主要指數(shù)都實(shí)現(xiàn)了顯著上漲。乘著這股東風(fēng)，主動(dòng)權(quán)益基金也獲得了良好的業(yè)績(jī)回報(bào)，不僅翻倍基批量出現(xiàn)，漲幅最大的產(chǎn)品業(yè)績(jī)回報(bào)甚至已經(jīng)突破200%。

相較于被動(dòng)基金僅能復(fù)制指數(shù)成分股的收益結(jié)構(gòu)，主動(dòng)基金更能通過靈活調(diào)倉(cāng)、精選標(biāo)的放大盈利彈性，在市場(chǎng)上行周期中收獲超額收益，這也正是2025年主動(dòng)權(quán)益基金業(yè)績(jī)大放異彩的核心邏輯。

而從不同類型的主動(dòng)基金來看，混合型基金的收益中位數(shù)還是高于普通股票型基金，整體表現(xiàn)更好，哪怕普通股票型基金擁有更高的最低倉(cāng)位。對(duì)此，排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳分析指出，2025年的市場(chǎng)并非普漲行情，而是由人工智能、通信等科技板塊驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性行情。在這樣的行情下，偏股混合型和靈活配置型基金由于倉(cāng)位限制相對(duì)寬松，基金經(jīng)理能夠在市場(chǎng)變化中更靈活地調(diào)整股票倉(cāng)位，更易把握住科技板塊等高彈性資產(chǎn)的投資機(jī)會(huì)。而普通股票型基金最低倉(cāng)位較高，雖然在市場(chǎng)上漲時(shí)或能充分受益，但在市場(chǎng)波動(dòng)或結(jié)構(gòu)性行情中，其調(diào)整空間相對(duì)較小，可能無法及時(shí)降低風(fēng)險(xiǎn)或抓住其他投資機(jī)會(huì)，導(dǎo)致整體收益表現(xiàn)相對(duì)遜色。

“這折射出，在2025年的結(jié)構(gòu)性行情下，倉(cāng)位限制更靈活的混合型基金，能通過更靈活的資產(chǎn)配置和行業(yè)選擇去追求超額收益，其靈活性價(jià)值在結(jié)構(gòu)性行情優(yōu)于靜態(tài)高倉(cāng)位的普通股票型基金。”

面對(duì)這樣的行情，以及數(shù)量龐大、覆蓋廣泛的主動(dòng)權(quán)益基金，廣大投資者應(yīng)該如何選擇？曾方芳建議，2026年科技主線依然清晰，投資者可以采用“核心+衛(wèi)星”策略這類基金投顧機(jī)構(gòu)普遍采用的方法，“核心”部分配置均衡主動(dòng)基金或?qū)捇笖?shù)基金，如大盤寬基滬深300，小盤寬基國(guó)證2000等，“衛(wèi)星”部分則用于博取高彈性收益，瞄準(zhǔn)科技、創(chuàng)新藥等前沿賽道的產(chǎn)品，另外還可考慮配置一些境外科技股的QDII基金，以實(shí)現(xiàn)地域分散。還有一種策略是“啞鈴”策略，在資產(chǎn)一端配置高成長(zhǎng)性的科技板塊，另一端配置穩(wěn)定分紅的高股息紅利資產(chǎn)，這樣的配置可在成長(zhǎng)端提供上漲彈性，紅利端則作為“壓艙石”降低組合波動(dòng)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞