據(jù)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普已批準(zhǔn)英偉達(dá)向中國(guó)出口H200 AI芯片，條件是美國(guó)政府可從銷(xiāo)售額中抽取25%的分成。此舉將標(biāo)志著英偉達(dá)的重大游說(shuō)勝利。受利好催化，通信ETF（515880）漲超3.5%，盤(pán)中成交額持續(xù)放大。

英偉達(dá)H200放行利好海外算力和國(guó)產(chǎn)下游應(yīng)用，關(guān)注通信ETF（515880）配置機(jī)會(huì)。此前中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)大廠無(wú)法購(gòu)置英偉達(dá)GPU，國(guó)產(chǎn)GPU又產(chǎn)能有限，算力較為匱乏。今年以來(lái)，國(guó)產(chǎn)大模型和北美的差距肉眼可見(jiàn)，我們認(rèn)為多是算力受限所致。因此H200放行之后，國(guó)產(chǎn)大模型和應(yīng)用側(cè)或加速發(fā)展。此外，國(guó)內(nèi)遞延的算力需求釋放，英偉達(dá)單季或有額外20-50億美元收入增量，相關(guān)上游同步受益，通信ETF（515880）需求向好。

另外，海外AI敘事持續(xù)發(fā)酵。近期谷歌全棧AI生態(tài)加速了產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)展，谷歌TPU的出貨量預(yù)期持續(xù)上調(diào)。為了應(yīng)對(duì)來(lái)自谷歌的挑戰(zhàn)，OpenAI拉響了紅色警報(bào)，據(jù)稱“內(nèi)部評(píng)測(cè)超過(guò)Gemini 3 Pro”的GPT-5.2有望于12月9日發(fā)布。

當(dāng)前人工智能產(chǎn)業(yè)加速成長(zhǎng)，仍然具有廣闊空間。根據(jù)英偉達(dá)數(shù)據(jù)，后續(xù)5年人工智能基礎(chǔ)設(shè)施支出有望按照40%左右的CAGR成長(zhǎng)，2030年或達(dá)到3萬(wàn)億至4萬(wàn)億美元。近期谷歌取得突破之后，不僅在硬件側(cè)帶來(lái)更多的計(jì)算芯片出貨增量，而且在模型、應(yīng)用等方面也極大推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)，AI發(fā)展迎來(lái)加速。

建議關(guān)注通信ETF（515880）布局機(jī)遇。通信ETF聚焦海外算力產(chǎn)業(yè)鏈條核心成分，光模塊含量占比超過(guò)54%，服務(wù)器含量超過(guò)19%，疊加光纖、銅連接等成分，核心環(huán)節(jié)成分占比超過(guò)80%。不過(guò)也提醒大家注意追高風(fēng)險(xiǎn)，逢低布局較佳。

（風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅供參考，不作為股票推薦，不構(gòu)成投資建議和承諾。指數(shù)/個(gè)股短期漲跌僅供參考，不代表未來(lái)表現(xiàn)。觀點(diǎn)隨市場(chǎng)環(huán)境變化，不構(gòu)成投資建議。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益水平各不相同，請(qǐng)選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見(jiàn)基金法律文件）