每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜趙云    

2025年，基金投顧業(yè)務(wù)在政策有力支持與市場(chǎng)深度演進(jìn)下迎來(lái)規(guī)模與質(zhì)量的雙重提升。

數(shù)據(jù)顯示，全年主投A股的明星投顧組合平均收益率接近28%，全球配置組合亦全部實(shí)現(xiàn)正收益。與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)的積極調(diào)倉(cāng)與多元策略布局，共同勾勒出行業(yè)從“賣方銷售”向“買方投顧”深化轉(zhuǎn)型的年度圖景。

明星組合平均收益近28%

2025年權(quán)益市場(chǎng)行情下，主投A股的明星投顧組合交出亮眼答卷。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，納入統(tǒng)計(jì)的17只明星投顧組合整體表現(xiàn)穩(wěn)健，年度平均收益率為27.92%。

數(shù)據(jù)顯示，2025年收益前三甲均實(shí)現(xiàn)30%以上的收益率。中歐財(cái)富旗下的中歐超級(jí)股票全明星組合以36.25%的收益率登頂，交銀施羅德旗下的交銀全明星組合緊隨其后，年度收益率32.37%，銀華基金推出的銀華天璣-悄悄盈組合則以31.5%的收益率位列第三，此外，2025年度收益率突破30%的投顧組合共5只，除上述前三名外，還包括華夏財(cái)富的積極進(jìn)取組合，工銀瑞信積極進(jìn)取組合，年度收益率分別為31.18%、30.54%。

值得注意的是，2025年度前三甲，有兩家近期出現(xiàn)調(diào)倉(cāng)新動(dòng)向。交銀全明星組合在2026年開年就實(shí)施了調(diào)倉(cāng)，思路在于：近期權(quán)益市場(chǎng)上行，調(diào)整成分基金結(jié)構(gòu)，剔除超額收益較差的基金、增加中長(zhǎng)期超額收益明顯且穩(wěn)健的基金權(quán)重，力爭(zhēng)在具備收益彈性的同時(shí)提升組合收益性價(jià)比。具體品種上，新增了交銀成長(zhǎng)混合A和景順長(zhǎng)城穩(wěn)健回報(bào)C兩只新品，加倉(cāng)了華夏招鑫鴻瑞混合C、工銀精選回報(bào)混合C、中歐融恒平衡混合C等8只基金。

銀華天璣-悄悄盈組合則于去年12月中旬調(diào)倉(cāng)，增加港股和建材持倉(cāng)，微降成長(zhǎng)微增紅利風(fēng)格的基金品種。具體來(lái)看，混合型基金的比例從調(diào)倉(cāng)前的14%增至調(diào)倉(cāng)后的20%，新增中歐豐泰港股通混合C、信澳匠心回報(bào)混合C和華寶大健康混合C三只基金。

2025年12月表現(xiàn)最好的宇宙奇兵組合（月度凈值漲幅近5.8%），也在12月上旬進(jìn)行了一次調(diào)倉(cāng)。公開信息顯示，此次調(diào)倉(cāng)則是對(duì)權(quán)益類構(gòu)成進(jìn)行調(diào)整，清倉(cāng)興全合泰，換入華寶資源優(yōu)選。其認(rèn)為，隨著美聯(lián)儲(chǔ)即將重新進(jìn)入降息周期，資源板塊的周期性機(jī)會(huì)再度顯現(xiàn)，因此選擇在此時(shí)重新提高資源股的配置權(quán)重，為下一階段行情提前做好布局。而調(diào)倉(cāng)完畢后，有色金屬行業(yè)以6.75%的比例成為配置的頭號(hào)行業(yè)，電力設(shè)備以6.61%的比例緊隨其后，交通運(yùn)輸則以3.43%位居第三。

開源證券金融工程團(tuán)隊(duì)研究指出，2025年12月基金投顧在A股行業(yè)上的變化：增配有色金屬、電力設(shè)備、電子、通信、基礎(chǔ)化工等，減配醫(yī)藥生物、銀行、食品飲料、非銀金融、公用事業(yè)等。

全球投顧組合2025年度平均收益超18%

和主投A股的明星組合一樣，統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年12月31日，納入統(tǒng)計(jì)的26只全球資產(chǎn)方向的投顧組合，2025年度全部實(shí)現(xiàn)正收益，平均收益率約為18.34%。收益前三名從高到低依次為國(guó)泰基金的國(guó)泰進(jìn)取全球配置組合，收益率為37.25%；華寶證券的富貴閑人，收益率為28.71%；華夏財(cái)富的華夏全球精選收益率為28.58%。

根據(jù)過(guò)往資料，國(guó)泰進(jìn)取全球配置組合在去年11月份增加了貴金屬和煤炭板塊的配置，新增的品種主打滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票方向的ETF聯(lián)接基金。

華寶證券的富貴閑人組合則于去年12月下旬對(duì)組合進(jìn)行優(yōu)化，加倉(cāng)黃金股則是判斷2026年金價(jià)會(huì)繼續(xù)上漲，儲(chǔ)能的高增長(zhǎng)。股市整體是牛市，黃金股和其他有色金屬的漲幅會(huì)更高。

華夏全球精選組合在2026年1月7日完成調(diào)成，增配港股科技、創(chuàng)新藥等方向，減倉(cāng)部分漲幅較大的品種。

開源證券金融工程團(tuán)隊(duì)指出，2025年12月總計(jì)有178只基金投顧發(fā)生了調(diào)倉(cāng)行為，如果將基金投顧在大類資產(chǎn)上的分布分解到A股、港股、美股、債券、黃金、貨幣及現(xiàn)金、海外債券、新興市場(chǎng)、其他發(fā)達(dá)市場(chǎng)、海外REIT、其他商品總計(jì)11類資產(chǎn)，可以看到基金投顧組合在增配A股、黃金、海外債券、商品等，減配債券、港股、美股等。

兩大特征驅(qū)動(dòng)行業(yè)發(fā)展

回顧2025年，基金投顧業(yè)務(wù)在政策支持與市場(chǎng)演進(jìn)的雙重驅(qū)動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與內(nèi)涵的顯著發(fā)展。

政策面，2025年7月，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)自律管理 推動(dòng)證券業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，鼓勵(lì)更多證券公司申請(qǐng)基金投顧業(yè)務(wù)資格。而到了2025年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修改并實(shí)施的《證券公司分類監(jiān)管規(guī)定》中，內(nèi)容包括：若證券公司“基金投資顧問(wèn)服務(wù)資產(chǎn)規(guī)模位于行業(yè)前10%、20%的，分別加1分、0.5分”，基金投顧業(yè)務(wù)規(guī)模納入證券公司評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，也體現(xiàn)出政策面對(duì)于券商機(jī)構(gòu)發(fā)展基金投顧業(yè)務(wù)的支持。

在此背景下，券商業(yè)務(wù)規(guī)模普遍實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。此前券商2025年中報(bào)也顯示，東興證券截至2025年6月底基金投顧保有規(guī)模同比增長(zhǎng)55.27%，較2024年末增長(zhǎng)近215%；山西證券截至2025年6月底基金投顧規(guī)模較上年末增長(zhǎng)48.5%。

與此同時(shí)，在此前，中歐財(cái)富推出的《試點(diǎn)六周年 基金投顧業(yè)務(wù)白皮書》中，將2025年基金投顧業(yè)務(wù)的關(guān)鍵詞定義為券商積極投入和多元策略迎元年。

市場(chǎng)環(huán)境的變化深刻重塑了投資者認(rèn)知與策略需求。中歐財(cái)富在此前發(fā)布的白皮書中也表示，歷經(jīng)這幾年市場(chǎng)的變化，投資者深刻認(rèn)識(shí)到，沒(méi)有一種資產(chǎn)能在過(guò)去持續(xù)占優(yōu)。而近年來(lái)黃金、美股、日股、歐股等資產(chǎn)一度表現(xiàn)亮眼，引發(fā)投資者對(duì)于傳統(tǒng)股債資產(chǎn)以外的資產(chǎn)類型的關(guān)注。相應(yīng)地，布局了這些資產(chǎn)類型基金的多元資產(chǎn)配置策略也吸引了投資者的目光。

有券商財(cái)富管理部資深人士也指出，相較于個(gè)人直接投資，通過(guò)基金投顧實(shí)施多元配置具備顯著優(yōu)勢(shì)：其一，能夠有效規(guī)避直接投資海外資產(chǎn)時(shí)的限購(gòu)等約束；其二，可將復(fù)雜的資產(chǎn)研究、策略構(gòu)建與動(dòng)態(tài)調(diào)整交由專業(yè)機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)完成，大幅降低了投資者參與全球市場(chǎng)的專業(yè)門檻與操作難度。