每經(jīng)記者｜李娜    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

首批公募基金2025年四季報(bào)披露，只是這次味道有點(diǎn)不一樣。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，以往投資者多會(huì)傾向于追逐明星基金經(jīng)理管理的基金。而此次披露季報(bào)的部分主動(dòng)權(quán)益基金，雖然名稱中仍涵蓋高端裝備、新能源等傳統(tǒng)主題，但仔細(xì)閱讀季報(bào)可以發(fā)現(xiàn)，這些基金都已開始專注于某一特定賽道，公募基金產(chǎn)品的工具屬性正在加強(qiáng)。

同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金：聚焦AI算力國(guó)產(chǎn)化

在首批披露的公募基金2025年四季報(bào)中，同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金2025年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，A類份額、C類份額凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到85.98%和85.24%。

2025年四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金的持股比例為94.87%，較三季度末小幅攀升。不過從區(qū)域配置上看，A股配置比例由90.4%降至87.44%，而港股地區(qū)的配置比例從3.84%上升至7.43%。

該基金前十大重倉(cāng)股依次為中際旭創(chuàng)、海光信息、新易盛、寒武紀(jì)、長(zhǎng)川科技、杰瑞股份、小鵬汽車-W、天孚通信、普冉股份、精測(cè)電子。與基金2025年三季度末前十大重倉(cāng)股相比，杰瑞股份、小鵬汽車-W、天孚通信、普冉股份、精測(cè)電子為新面孔。另外，值得注意的是，四季度末前十大重倉(cāng)股合計(jì)占基金資產(chǎn)凈值的比例為66.47%，較三季度末的60.87%進(jìn)一步提高，顯示該基金的持倉(cāng)進(jìn)一步集中。

以上數(shù)據(jù)來自同泰數(shù)字經(jīng)濟(jì)基金2025年四季報(bào)

從重倉(cāng)股的增減持來看，頭號(hào)重倉(cāng)股中際旭創(chuàng)的持倉(cāng)數(shù)量從三季度末的5.11萬(wàn)股降至4.41萬(wàn)股，但其占基金凈值的比例卻在2025年四季度末上升至9.23%。從股價(jià)表現(xiàn)來看，2025年四季度，中際旭創(chuàng)股價(jià)漲幅超過50%。與此同時(shí)，四季度期間，該基金對(duì)海光信息進(jìn)行了增持，持股數(shù)量從三季度末的6.90萬(wàn)股增加至約11.72萬(wàn)股。此外，新易盛、寒武紀(jì)的持股數(shù)量也在四季度有所增加。

這位曾擔(dān)任過中芯國(guó)際資深芯片研發(fā)工程師的基金經(jīng)理堅(jiān)定認(rèn)為，以AI硬件、AI算力國(guó)產(chǎn)化為主的科技股將是未來3~5年的投資主線，相信“全球未來在科技，科技未來在中國(guó)”。

在基金經(jīng)理陳宗超看來，由人工智能驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)變革仍將是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的核心主線，重點(diǎn)方向有四個(gè)：一是，AI大模型和算力的軍備競(jìng)賽仍在繼續(xù)，AI推理也將同AI大模型訓(xùn)練一起，成為全球算力投資的驅(qū)動(dòng)力；而各大互聯(lián)網(wǎng)廠商自研AI算力ASIC，將成為新的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。二是，國(guó)產(chǎn)AI算力在2025年四季度末已開始有所反應(yīng)，高端芯片代工產(chǎn)能在逐步增加，國(guó)產(chǎn)算力芯片對(duì)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司大模型的適配性在持續(xù)增強(qiáng)，預(yù)計(jì)該方向?qū)⒃谖磥沓掷m(xù)兌現(xiàn)利好，有望實(shí)現(xiàn)從1到N的突破。三是，半導(dǎo)體作為中國(guó)科技行業(yè)的基石，中國(guó)芯片制造在高端制程、存儲(chǔ)等方向已經(jīng)取得重大突破，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)大廠將陸續(xù)上市，部分公司已經(jīng)在2025年四季度開始大幅盈利，未來資本支出有望超預(yù)期，2026年將進(jìn)入一個(gè)產(chǎn)能擴(kuò)張的投資周期。四是，AI應(yīng)用可能成為一個(gè)新的爆發(fā)點(diǎn)。

記者注意到，陳宗超管理的另一只產(chǎn)品同泰新能源優(yōu)選1年持有基金，截至2025年末的規(guī)模從三季度末不足5000萬(wàn)元增長(zhǎng)至6277萬(wàn)元。該基金將持續(xù)圍繞可控核聚變領(lǐng)域進(jìn)行投資。

他認(rèn)為，可控核聚變作為人類能源的終極解決方案，在技術(shù)成熟、大規(guī)模商用后，其投資體量有望超過風(fēng)電、光伏、鋰電池等行業(yè)。2025年12月合肥BEST中標(biāo)公告密集釋放。展望2026年，上海、四川、安徽、江西等地均有政策支持及裝置規(guī)劃，有望形成核聚變產(chǎn)業(yè)集群，預(yù)計(jì)未來3~5年將是核聚變項(xiàng)目投招標(biāo)的高峰時(shí)期。不過，可控核聚變行業(yè)還處在早期階段，不確定性較高，各種技術(shù)路線和競(jìng)爭(zhēng)格局也有較大的風(fēng)險(xiǎn)。

德邦高端裝備基金：深耕人形機(jī)器人細(xì)分賽道

2025年四季報(bào)披露數(shù)據(jù)顯示，德邦高端裝備基金這只2025年剛成立的新基金，在去年年底保持著接近94%的高倉(cāng)位，其港股投資比例從三季度末的零提升至2.5%。

注：以上數(shù)據(jù)來自德邦高端裝備基金2025年四季報(bào)

根據(jù)2025年四季報(bào)數(shù)據(jù)，估基金持倉(cāng)結(jié)構(gòu)高度集中，前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的比例多數(shù)超過5%。具體來看，前十大重倉(cāng)股依次為新泉股份、斯菱智驅(qū)、偉創(chuàng)電氣、浙江榮泰、漢威科技、安培龍、金沃股份、三花智控、長(zhǎng)盈精密和拓普集團(tuán)。其中，前四大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值的比重都超過9%，合計(jì)達(dá)到了37.53%。

基金經(jīng)理陸陽(yáng)在2025年四季報(bào)中表示，2026年，人形機(jī)器人將更大范圍地走進(jìn)甚至融入我們的工作和生活場(chǎng)景，特斯拉Optimus、Figure、宇樹科技、智元機(jī)器人等頭部企業(yè)均致力于旗艦產(chǎn)品的批量交付或產(chǎn)線爬坡。

在他看來，機(jī)器人的技術(shù)路線呈現(xiàn)明顯收斂趨勢(shì)，更精致的靈巧手+具備物理認(rèn)知的世界模型大腦+更機(jī)動(dòng)穩(wěn)健的雙足運(yùn)動(dòng)成為主流方案，各環(huán)節(jié)的核心參數(shù)也逐步標(biāo)準(zhǔn)化。供應(yīng)鏈層面，減速器、絲杠、電機(jī)、傳感器等核心部件的國(guó)產(chǎn)水平提升，頭部整機(jī)企業(yè)給予國(guó)內(nèi)相關(guān)供應(yīng)鏈公司更多業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)與定點(diǎn)訂單，具備技術(shù)壁壘和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將率先并持續(xù)受益。

“整體來說，我們持續(xù)看好人形機(jī)器人帶來的創(chuàng)新機(jī)遇，將持續(xù)深耕人形機(jī)器人細(xì)分賽道，并重點(diǎn)布局機(jī)器人中的‘卡脖子’方向，尤其是靈巧手和大小腦等?！标戧?yáng)表示。

某公募基金人士指出，近年來，公募基金行業(yè)正涌現(xiàn)出一股鮮明的工具化趨勢(shì)，許多主動(dòng)權(quán)益基金正蛻變?yōu)楦叨染劢沟馁惖阑?，其特點(diǎn)與影響頗為深刻。一方面，這類基金展現(xiàn)出極致的銳度與進(jìn)攻性，將倉(cāng)位高度集中于人形機(jī)器人等某些單一前沿賽道，旨在捕捉產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期的超額收益。但另一方面，這種極致策略也帶來了極高的波動(dòng)性與特定風(fēng)險(xiǎn)。

該基金人士認(rèn)為，賽道基金為市場(chǎng)提供了多樣化的選擇，但同時(shí)也要求投資者具備更高的認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。